浪潮信息机构调研纪要

浪潮信息2025年一季度业绩表现强劲，营业总收入达468.58亿元，同比增长165.31%，但毛利率降至3.45%，净利率也因此承压。公司毛利率下降主要受客户结构、产品结构、原材料供应和市场竞争等多重因素影响，行业开源、开放和标准化趋势加剧了竞争，但公司仍保持业务稳定增长。董事长彭震表示，公司将聚焦智慧计算战略，通过创新产品技术和生态构建提升产品质量和技术附加值，并完善产品线布局以提升盈利水平。

公司在国产芯片适配方面积极与国内厂商合作，已与20余家国产AI芯片厂商合作，AIStation软件平台兼容纳管30余款国产AI芯片，持续推进开放计算标准演进。财务数据显示，2024年公司归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%；2025年一季度归母净利润4.63亿元，同比增长52.78%。资产负债率升至71.49%，主要因存货翻倍增长，但公司认为风险可控，应收账款和存货周转效率较高。

浪潮信息业务以服务器为主，占营收大头，但在个人PC业务方面表现相对平淡。公司表示，当前重心在于商用客户算力能力提升，围绕全球客户算力能力提升为核心，致力于构筑全栈AI能力，助推“AI+”快速落地。公司存货规模与业务增速相匹配，主要为应对全球算力需求激增和供应链波动所做的备货。

行业整体方面，随着“人工智能+”行动开展和AI大模型技术落地，服务器市场需求旺盛，预计2023-2028年市场将以18.8%的年复合增长率高速增长，AI服务器将占据近7成市场份额。公司认为，AI算力需求将持续推高对AI算力的需求，未来两年中国智能算力将保持高速增长。董事长提议增持上市公司股票，但截至目前公司尚未召开董事会制定具体方案。