核心观点
- 宏观方面：英美达成贸易协议，市场风险偏好回升，美元指数走强。美国与其他国家谈判依然艰难，关税博弈倾向长期化。美联储主席鲍威尔因未降息再次被特朗普怒斥。美国消费者中期通胀预期升至近三年高点。
- 商品方面：
- 黄金：金价下跌超2%，短期仍有回调空间，关注美国贸易谈判进展。
- 外汇期货(美元指数)：美元指数短期反弹，关注市场风险偏好变化。
- 国债期货：当前单边行情机会不多，长端品种下跌和上涨的空间均有限，可关注各类套利策略。
- 农产品：油脂市场延续震荡，关注USDA报告数据。豆粕主力随之偏弱震荡，关注2900一线支撑。白糖短期偏弱震荡为主，关注国内外市场变化。玉米淀粉市场波动较小。玉米深加工原料库存继续下滑，继续支持现货库存逐渐趋紧的观点。
- 黑色金属：钢价继续回落，需求回落幅度并没有明显扩大，钢价弱势趋势并未扭转。动力煤价格或再度快速下行。铁矿石价格维持震荡偏弱态势。焦煤/焦炭市场暂稳运行。
- 有色金属：镍价维持窄幅震荡，关注减产逻辑和库存变化。铜价短期高位震荡为主，沪铜正套策略逐步止盈。多晶硅盘面以升水交割估值更为合理，多单和正套可继续持有。工业硅价格下跌或进一步带来供给端的边际变化，前期空单可部分止盈。碳酸锂中长期过剩、成本支撑下移的主逻辑并未改变，但交易维度需注意短期节奏。铅价或维持震荡，关注节后现货和进口变化情况。锌价短期受低库存和强现货等因素支撑，后续需求走弱概率不低。
- 能源化工：液化石油气价格短期维持震荡。碳排放价格短期震荡偏弱。PTA短期在供应端扰动逻辑下表现震荡偏强或延续反弹。苯乙烯价格近期震荡偏弱。烧碱现货触底反弹，带动期货盘面走强，但短期难有明显上行。纸浆或仍是震荡偏弱格局。PVC表现或持续偏弱。瓶片加工费预计承压。纯碱中期依然维持逢高沽空观点。浮法玻璃期价整体仍将在低位区间运行。航运指数短期观望为主。
关键数据
- 美国消费者中期通胀预期升至近三年高点，中值为3.2%。
- 4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计18.15万吨，环比增幅3.62%，同比增幅24.34%。
- Mysteel五大品种库存周环比增加28.97万吨至1476.07万吨。
- 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量494.6万吨，降幅5.18%。
- SMM七地锌锭库存总量为8.33万吨，较4月30日增多0.63万吨。
- 中国样本企业周度商品量为48.55万吨，周环比降1.6%。
- 中国样本企业液化气库容率水平为23.26%，较上周环比增加0.89个百分点。
- 中国液化气港口样本库存量为313.54万吨，较上周环比增加10.61万吨。
研究结论
- 宏观经济方面，英美达成贸易协议提振市场风险偏好，但美国与其他国家谈判仍存在不确定性，关税博弈倾向长期化。
- 商品市场方面，多数品种短期维持震荡，关注供需关系变化和宏观环境的影响。部分品种如黄金、锌等存在回调空间，而部分品种如PTA、烧碱等存在反弹机会。
