核心观点
- 供应端：节后养殖端出栏节奏放缓，标肥价差由负转正，养殖成本增加导致二育风险提高，入场积极性减弱。前期二育出栏情况需关注，供应后移压力或在5月中下旬后显现。根据生猪养殖周期，二三季度母猪产能将进入增产周期，中期供应压力趋增。
- 需求端：上周屠宰厂开工率上升，节后需求降温，开工率或呈现先增后减趋势，少数地区存在被动入库现象。
关键数据
- 期货盘面：生猪主力合约收盘价1398525元/吨，持仓量721611403手，仓单数量7050手，前20名净买单量-16242手。
- 现货价格：河南驻马店150000元/吨，吉林四平14400元/吨（-100元/吨），广东云浮156000元/吨，生猪主力基差1015元/吨（-25元/吨）。
- 上游情况：生猪存栏41731万头（-1012万头），能繁母猪4039万头（-27万头），豆粕张家港32000元/吨，玉米2346.08元/吨，猪饲料成本指数9491.61，饲料产量27772000吨（-664000吨），二元能繁母猪价格16410元/头。
- 养殖利润：外购仔猪48.53元/头（-5.09元/头），自繁自养生猪85.05元/头（-15.11元/头）。
- 进口数量：猪肉91万吨/月。
- 下游情况：生猪定点屠宰企业屠宰量3063886万头/月，社会消费品零售总额餐饮收入4235亿元（-1314亿元）。
研究结论
生猪价格平稳震荡，但中期基本面偏空，价格仍将承压。建议短线反弹抛空为主。重点关注前期二育出栏情况及宏观层面因素。
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