玉米月报：基层余粮见底，玉米大幅反弹

4月玉米大幅反弹。国外方面，USDA报告对玉米主产国产量未做调整，报告影响中性；但新季美玉米播种面积增加及出口表现旺盛，美玉米震荡运行。国内供应方面，前期产地基层余粮见底，4月农户售粮进度较去年同期加快，当前余粮所剩无几，上量大幅减少，现货持续上涨。需求方面，养殖存栏整体偏多，支撑饲企备货较多；但玉米加工进入淡季，加工需求预期减弱。策略建议：基层玉米所剩无几推动玉米大幅反弹，但5月受腾库影响上量增加，现货持续走强动力减弱；中长期看，粮源逐步向渠道转移、进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，远月玉米仍保持看涨预期。

行情回顾：

• CBOT 07玉米收于475.25美分/蒲，月涨幅2.37%。
• C2507玉米收于2377元/吨，月涨幅3.89%。

基本面分析：

• 平衡表：美玉米产量未调整，期末库存下调7500万蒲至14.65亿蒲；全球玉米产量上调100万吨至12.1417亿吨，期末库存下调130万吨至287.65亿吨。
• 国外：美玉米播种率为40%，美玉米出口销售净增101.44万吨，下一市场年度出口销售净增24.47万吨。
• 国内：玉米售粮进度较去年同期加快4%；3月玉米进口量8万吨，同比减95.10%。
• 需求：饲料企业平均库存35.74天，环比上涨0.56%；玉米淀粉企业开机率小幅回升，加工总量为62.49万吨。
• 库存：北方四港玉米库存438.5万吨，周环比减少7.6万吨；南港内贸玉米库存163.7万吨，较上周增加1.70万吨。

价差跟踪：

• 粉米价差、麦米价差、玉米基差、玉米5-9价差。

风险因素：

• 玉米售粮进度、国储收购政策、下游备货、小麦价格等。