铁矿石周报：下游复苏对矿价提振有限，近月期现收敛远月难涨

2017年3月20日【黑产掘金】周度报告 操作评级：铁矿石周报 相关报告： 1、国投安信期货铁矿石周报20170227《终端复苏炼钢毛利强劲，矿石利多基本兑现》 2、国投安信期货铁矿石周报20170306《炼钢利润强劲短期或盘整，中期转弱趋势难反转》 3、国投安信期货铁矿石周报20170313《下游利润支撑短期需求，近强远弱格局仍将延续》 国投安信期货 黑色策略团队 孙知晗 Z0012046 010-58747640 zhihan.sun@foxmail.com 持空 下游复苏对矿价提振有限，近月期现收敛远月难涨 行情回顾：上周铁矿石震荡上涨。05合约收于715.5元/吨，涨9.07%；09合约收于638.5元/吨，涨7.95%，周一铁矿石主力合约收于711.5元/吨。现货方面，周一港口PB粉最低价680元/吨左右，折算盘面约740元/吨左右。 本周观点：下游终端复苏对矿价的拉动作用逐步衰减，05合约期现已经部分收敛，09合约维持前期观点，650附近可逐步少量试空。 需求方面：矿石使用量稳步攀升，但钢厂补库积极性较差。上周全国高炉开工率上升0.28%至75.83%，河北高炉靠功率上涨0.63%至80.95%，高炉端矿石使用量依旧稳步攀升。钢厂方面，大中型钢厂进口矿库存可用天数下降1.5天至27.5天，港口日均疏港量上周明显下滑至254.8万吨，部分钢厂主流进口矿配比减少。当前限产结束炼钢利润仍旧丰厚，但钢厂总体补库积极性欠佳，下游复苏对矿价的提振作用开始减弱。 供给方面：港存继续累积，国内矿山增复产明显。海运方面，澳洲对华发运量下降131万吨至1218万吨，巴西出口运量上涨至670万吨，本周预计到港量仍将攀升。国内矿山方面当前出现明显复苏，国产矿山开工率（266座矿山口径）升至67%，日产量攀升至43.2，库存进一步去化，后期国产矿供应将会进一步加大。港口方面，进口矿库存上涨83万吨至12756万吨，贸易矿库存上涨至4025万吨，以卡粉为代表的巴西矿库存累积明显。 国投安信期货有限公司1转载请标明出处 【行情回顾】收盘711.56375839292.392.3489.7387.8585.33【现货市场】报价675675675【价差结构】-0.71%连云港3.05%0.00SGX 2个月青岛涨跌-0.42%3.94%i1801期货价格SGX 1个月7.70%6.48%6.48%-0.29%-0.705.17%8.10%涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅i1709i1705-0.76%-0.32%-0.35%-0.48%-1.47%2.54%普氏指数TSI指数MBIO指数-0.30-1.31-0.27-0.43-0.23%-0.68%4.94%4.67%-3.63%-7.68%1.27%2.21%2.18%第一部分 行情概览SGX当月涨跌-3.00-1.50-4.000.00日照-1.560.00现货价格-0.71%-2.17%-2.17%0.00%8.30%3.05%近1月涨跌幅0.00%近1周涨跌幅3.05%-2.88%涨跌幅0.00%-1.80%203040506070809001/1701/2401/3102/0702/1402/2102/2803/0703/141705-1709价差 数据来源：wind，国投安信期货货 530560590620650680710I1705.DCEI1709.DCEI1801.DCE本周 上周 数据来源：wind，国投安信期货 -120-100-80-60-40-20020406002/0802/1502/2203/0103/0803/15DCE-SGX（折算人民币） 元 数据来源：wind，国投安信期货 图1 铁矿合约跨月价差扩大后高位震荡 -10103050709011013015002/1702/1902/2102/2302/2502/2703/0103/0303/0503/0703/0903/1103/1303/1503/1703/191705基差 1709基差 数据来源：wind，国投安信期货 图2 各合约跨期价差结构未变 图3 内外价差继续缩小 图4 05合约基差震荡缩窄 国投安信期货有限公司2转载请标明出处 【终端需求】【港口库存】第二部分 基本面数据-30%-10%10%30%50%70%0100000200000300000400000500000600000700000800000i1705i1709i1801总体 沉淀资金 净变动 万元 数据来源：wind，国投安信期货 18212427303336392015/102016/022016/062016/102017/02大中钢厂进口矿库存可用天数 数据来源：西本新干线，国投安信期货 200022002400260028003000320034003600唐山Q235含税出厂价 数据来源：mysteel.国投安信期货 0200040006000800010000120001400007/1508/1509/1510/1511/1512/1501/1502/1503/15非贸易矿库存 贸易矿库存 数据来源：mysteel，国投安信期货 27%28%29%30%31%32%2030405060708010/1411/1412/1401/1402/1403/14港口成交量 贸易矿占比（右轴） 数据来源：mysteel，国投安信期货 图5 资金移仓换月明显 图6 高炉开工上升全国75.83%，河北80.95% 图8 大中型钢厂进口矿可用天数下降至27.5天 图7 唐山钢坯价格3300元 图9 铁矿石港口库存上升83万吨至12756万吨 图10 贸易矿库存上升55至.4025万吨 506070809010015/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/0117/02河北 全国 唐山 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司3转载请标明出处 【国产矿生产】【铁矿石运输】01000200030004000500060007000巴西 澳大利亚 数据来源：mysteel，国投安信期货 0306090120150大型矿山 中型矿山 小型矿山 数据来源：mysteel，国投安信期货 3005007009001100130015002016/032016/052016/072016/092016/112017/01澳洲发运至中国 中国北方到港（mysteel口径） 巴西出口运量 万吨 数据来源：mysteel，国投安信期货 1002003004005006007008009002016/072016/092016/112017/01力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 FMG(至中国） 万吨 数据来源：mysteel，国投安信期货 020406080大型矿山 中型矿山 小型矿山 数据来源：mysteel，国投安信期货 % 020406080100东北 华北 河北 华东 华南 数据来源：mysteel，国投安信期货 % 图11 铁矿石库存占比较为稳定 图12 大型矿山开工率因春节上升至67% 图13 矿山开工复苏 图14 国产矿库存去化至18万吨 图15 澳洲运量下降、巴西上升 图16 除vale外四大矿山运量均下降 国投安信期货有限公司4转载请标明出处 数据来源：umetal【铁矿石现货成交汇总】日期平台品位招标量17日无16日COREX62%17.0016日COREX62%17.0016日BHP63%9.0015日BHP63.10%8.00P-C5（FOB）均值+0.0555溢价14日GO62%17.0014日COREX62%17.0013日力拓61%19.0013日COREX62%17.004月P62%+3.8087.034月P62%+4.254.6-4.154.7-4.164.3-4.124.4-4.13PDM541721.6637图巴朗黑德兰1145.31221.51236.63.16-3.303.9-233.2-3.16港口丹皮尔408.0408.04.12-4.22289.04.4-4.13360.4311.9330.6招标价格：美元船期4.10-4.20品名6月MM62%+6.806月MM62%+6.60纽曼块PB粉PB粉PB粉4.1-4.1094.14月P62%+4.25BRBF粉BRBF粉纽曼粉PB粉030060090012001500180021002400270030002016/092016/102016/112016/122017/012017/02BDIBPIBCI数据来源：wind，国投安信期货 0510152016/092016/102016/112016/122017/012017/02西澳-青岛 巴西-青岛 数据来源：wind，国投安信期货 重点港口预计装港量（万吨） 图17 BDI震荡上行 图18 澳洲、巴西运费上升明显 国投安信期货有限公司5转载请标明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司6转载请标明出处