花生月报：关注新作播种

市场回顾

• 期货市场：05合约收盘-3.71%，至7776；10合约收盘-0.76%，至8060；05-10月差收于-284。
• 内贸市场：4月30日，油料7567元/吨，白沙类通货8150元/吨，花育23通货8155元/吨。
• 下游市场：4月当月，油厂卸货约12.65万吨（环比+23%），批发市场到货约3.36万吨（环比+47%），走货约2.51万吨（环比+64%）。

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• 外围：关税题材消解，油脂油料震荡，缺乏月度指引。
• 供给：基层农户货源不多，供应窄幅宽松。
• 需求：部分油厂入市收购，但整体收购指标较严。
• 利润：商品米和油料走势乏利，散油理论榨利盈亏线附近震荡。
• 库存：中间商主动去库，五一节前观望。

核心因素分析与跟踪

• 核心因素：旧作供需进入产季后期，利多因素消化完毕，旧作结转预期和新作面积预期未明确，期货盘面交投减量。
• 预期偏差：
  1. 旧作需求依赖油厂收购意愿，判断托而不举。
  2. 南美大豆到港旺季压制豆粕期货，利空外溢花生期货。
  3. 夏直播和麦套花生播种期来临，盘面或面临阶段性天气升水。
  4. 主力合约远月，持仓季节性低位，后续增仓料打破现有运行区间。
• 研究结论：10合约还有超长待机时间，运行区间料为[7600,8500]。