资产配置日报：持券过节
复盘与思考
4月28日，重要会议落幕后，资本市场短暂风平浪静，股市小幅下跌，债市略微上涨。
股市表现：上证指数、沪深300、中证红利小幅下跌0.20%、0.14%、0.02%；科技行情不温不火，科创50、创业板指下跌0.17%、0.65%；小微盘跌幅相对显著，中证2000、万得微盘股指下跌1.42%、1.31%。
债市表现：10年、30年国债收益率较上周五估值下行1.7bp、0.6bp至1.64%、1.87%，10年、30年国债期货主力合约上涨0.03%、0.30%。
商品市场：黄金进入横盘震荡期，伦敦金、纽约金围绕3300美元/盎司反复拉锯，沪金下跌1.44%，沪银下跌1.52%；工业金属小幅走弱，沪铜、沪铝下跌0.08%、0.10%；黑色系分化，铁矿石、焦煤下跌0.49%、1.66%，螺纹钢、热轧卷板、沥青价格上涨0.61%、0.84%、1.29%；地产链的玻璃价格下跌0.53%。
债市方向选择：国家发改委联合多部委举行稳就业、稳经济新闻发布会，但增量信息不多，长端利率早盘横盘。资金面边际转松，央行净投放1030亿元逆回购，非银隔夜利率、7天资金利率均处于较低水平。债市低波状态可能延续，30日制造业PMI数据和央行公告或成为波动催化剂。
权益市场：万得全A下跌0.61%，成交额1.08万亿元，较上周五缩量602亿元。市场处于低波状态，上证指数每日涨跌幅不超过0.5%，整体方向不明晰，可能与即将密集发布的财报相关。
行业层面：资金青睐业绩稳定的行业，如银行（上涨0.98%）和公用事业（上涨0.39%）；以及财报披露多且业绩显著增长或改善的行业，如钢铁（上涨0.53%）和家电（上涨0.17%）。
题材方面：AI算力板块小幅上涨，万得AIGC指数上涨0.37%；PEEK材料继续上涨，万得PEEK材料指数上涨3.03%。机器人板块整体分化，减速器行情显著回调。
港股表现：恒生指数下跌0.04%，恒生科技上涨0.12%。AH股溢价指数下降至135.36。南向资金净流入20.30亿元，其中康芳生物、美团和中国神华净流入较多，阿里巴巴、腾讯控股和小米集团净流出。
整体观点：市场在避险情绪下延续低波状态，业绩仍是资金交易线索。历史经验显示，极致低波后通常会出现波动率放大，叠加政策支持，指数低波状态可能不会持续太久。若波动率放大伴随显著调整，或将是博弈行情修复的时机。
风险提示：货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。
