核心观点
- 铁水产量不可持续:在钢材内需走弱和贸易冲突背景下,限产政策出台概率高,即使短期未落地,铁水日产也难维持在240万吨以上。
- 二季度供应回升:一季度受澳洲飓风等因素影响,铁矿石产销量低位,二季度发运旺季预计环比增加约5600万吨。
- 库存见底回升:钢厂补库结束,供应回升且铁水日产量回落,5月份后港口库存大概率见底回升。
关键数据
- 4月份铁水日产量达244.53万吨高位。
- 一季度四大矿山产量同比下降2.31%,销量同比下降2.1%。
- 近4年二季度全球铁矿石发运量环比一季度增幅14%-19%。
- 4月份港口库存连续三周下降464.4万吨。
研究结论
- 铁矿石价格存在补跌可能,现货价格或下探85-90美元/吨。
- 09合约在720-730附近面临压力。
- 后期价格下行压力较大,主要因需求下降预期和供应回升。
风险因素
- 铁水产量持续高位。
- 节假日期间内需政策超预期加码。