银行称将收紧整体抵押贷款

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2017年3月13日银行称将收紧整体范汉斯（Chan Fan），终审法院首席研究员(+852 ) 2203 6353 (+852 ) 2203 6255抵押贷款这里包括什么？工行（1398.HK），港币4.91元买入中国银行-逐步实施MPA银行称将收紧整体抵押贷款监管机构考虑启动全面的债券交易规则招商银行（3968.HK），港币20.75资料来源：德意志银行购买中国人民银行周：货币政策应该变得更加中性工行（1398.HK），港币4.91元买入中国建设银行购买中国人民银行通过OMO从市场撤回净流动性1100亿人民币周（0939.HK），港币6.05阿格里中国银行（1288.HK），港币3.49持有中国银行（3988.HK），港币3.78购买数据库研究交通银行保持（3328.HK），港币5.94中国银行-逐步实施MPA招商银行购买正如财新网在2017年3月11日报道的那样，中国人民银行已对包括宁波银行，贵阳银行和南京银行在内的三座城市银行实施了罚款措施，因为它们过快地扩大了信贷规模，从而违反了宏观审慎评估（MPA）的规定。具体来说，宁波银行和贵阳银行被取消了2017年中国人民银行公开市场业务的主要经销资格，而南京银行被暂停从中国人民银行借贷多边基金（3968.HK），港币20.75中信银行（0998.HK），HKD5.17卖出中国民生银行（1988.HK），HKD8.44卖出重庆农村银行（3618.HK）， HKD5.36持有中信证券 -H（ 6030.HK），HKD16.50买入海通证券-H（6837.HK），HKD13.94买入三个月。根据财新报告，处罚主要是由于上海浦东银行卖这些银行的信贷扩张迅速，而中国人民银行则将其上限限制为同比35％。广义信用不仅包括银行贷款，还包括银行债券（600000.SS），人民币16.23兴业银行（601166.SS），CNY16.40卖出投资，股权和其他投资，反向回购以及非中国光大银行卖存款金融机构。此外，自17年第一季度起将包括表外WMP。对这三家银行的影响可能是更高的融资成本。例如，在中国3,000多家银行中，只有48家主要交易商可以直接进入中国人民银行的公开市场业务，与从其他银行借款相比，其融资成本更低。（范范，852 2203 6353）热门故事银行表示将收紧整体抵押贷款（新华社3月13日）财新报道，最近几个月，许多银行已开始控制新的抵押贷款，并增加了当地银行分支机构向其总部报告抵押数据和贷款计划的频率。一家大银行相关信贷部门的一位人士说，鉴于2016年抵押贷款的快速增长，监管机构已经告诉大型银行放慢新抵押贷款的发放。在3月10日的新闻发布会上，中国人民银行行长周小川还表示，中国需要平衡抵押贷款的增长，以防止家庭杠杆率快速上升。（DB观点）2月份新抵押贷款减少至3,800亿人民币，而1月份为6,330亿人民币，2016年每月平均水平为4,700亿人民币（请参阅我们的（601818.SS），CNY4.14平安银行（000001.SZ），CNY9.40持 有北京银行（601169.SS），人民币9.83元买 入南京银行（ 601009.SS）， CNY11.76卖出宁波银行（002142.SZ），CNY18.02重 庆汇业银行（1963.HK），HKD6.73汇汇商银行（3698.HK），港币3.99卖德意志银行/香港发行于：13/03/2017 02:54:28 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。热门精选市场研究精选公司资料来源：德意志银行 2017年3月13日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港监管机构考虑启动全面的债券交易规则（3月11日，美国联邦法规21cbh）据当地媒体报道，在2016年12月西兰证券事件发生后，中国人民银行和其他金融监管机构可能会升级债券交易的法规，并很快推出全面的债券交易规则。新的债券交易规则可能包括：1）禁止将债券代理（中国的“ Daichi”或代表第三方持有的代理债券）的持有转换为标准的直接卖出回购协议； 2）限制债券交易杠杆，以及3）要求债券交易员支付延期奖金，以阻止过度的冒险活动。（数据库观点）这是继资产管理业务起草规则之后，由中国人民银行牵头的另一项统一的监管行动。我们认为这表明监管机构将进一步努力去杠杆化金融市场。在债券市场上，投机者（主要是非银行金融机构和较小的银行）一直在借短期债务来杠杆化并追逐收益。有关债券代理控股（或第一证券）的更多详细信息，请参阅我们的《 2017年展望》报告的第4-5页。我们认为股份制银行和城市/乡村银行在金融去杠杆方面更脆弱，因为它们对批发资金的依赖程度较高（占负债的30-35％），影子银行敞口较高（占资产的20-25％）以及更广泛的信贷增长较快（上市的小型银行同比增长15-43％）。中国人民银行周：货币政策应该变得更加中立（新浪，3月10日）中国人民银行行长周小川和副行长易刚在周五的新闻发布会上强调，为支持供给侧改革，货币政策应在稳定基础上更加中立。 其他主要评论如下：1）资产管理规则：周表示，人民银行，银监会，证监会，保监会和国家外汇管理局就即将出台的资产管理规则/财富管理规则中的主要问题达成了初步共识，监管水平可能会进一步提高必要时上报。 2）去杠杆化：中国在全球的整体非金融杠杆比率不是很高。 但是，从结构上讲，与家庭和政府的杠杆率相比，按照全球标准，非金融公司的杠杆率相对较高。 中国将调整这三方之间的杠杆结构。 此外，去杠杆化过程应稳步实施，第一步是控制杠杆水平。 建议金融业不要为高杠杆率的企业提供金融支持； 3）信贷增长：2017年的M2预设值为12％，这是一个指导数字，而不是使命目标，将根据实际经济情况进行微调。 社会金融和总信贷增长率将成为2017年M2增长的基准。 此外，抵押贷款的增长需要保持平衡，并且随着收紧房地产政策的发展，抵押贷款的增长有望放缓。5）外汇汇率：只要有稳定，健康的经济基础，人民币汇率自然就会稳定下来。 中国人民银行将在未来加强对外汇市场的监管，在理论上正常的外汇市场波动中，市场不应阅读过多。 6）外汇储备：目前3trn美元的外汇储备余额足以维持中国的金融稳定，而外汇储备的下降并不是一件坏事。 7）其他：中国将继续开放其债券市场，加强对第三方支付平台的监管。中国人民银行上周通过OMO从市场撤回了1,100亿元人民币的净流动性（中国人民银行，3月13日）中国人民银行周五未进行公开市场操作（OMO）。随着200亿元人民币的反向回购到期，中国人民银行在周五连续第12个交易日通过OMO从市场撤回了净流动性。结果，根据中国人民银行发布的数据，中国人民银行上周通过OMO从市场撤出了1,100亿人民币的净流动性，而一周前的净流动性为280人民币。 2017年3月13日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代码TP价格上行Mkt。帽市盈率（x）市盈率（x）P / PPOP净资产收益率ROAA Div。让 （％）LC LC（％）（百万美元）16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E 17E 18E工商银行1398.HK购买5.734.9116.7%238,4435.65.65.40.80.70.73.43.33.115.2%14.0%13.1%1.22%1.16%1.12%5.4%5.4%5.6%建设银行0939.HK购买6.676.0510.2%195,4635.85.85.70.80.80.73.33.13.015.3%14.0%13.1%1.20%1.15%1.09%5.1%5.2%5.3%美国广播公司1288.HK保持3.563.492.0%151,5365.65.65.30.80.70.73.33.13.015.0%13.8%13.1%0.99%0.93%0.90%5.4%5.5%5.7%中银香港3988.HK购买4.203.7811.1%151,2995.96.05.90.70.70.63.13.43.113.1%12.0%11.3%0.97%0.89%0.85%5.2%5.2%5.3%BCOM-H3328.HK保持6.135.943.2%61,7325.95.85.70.70.60.63.43.33.212.2%11.4%10.9%0.90%0.84%0.79%5.1%5.2%5.3%中巴3968.HK购买23.3720.7512.6%68,6567.46.76.01.11.00.93.12.92.716.3%16.2%16.1%1.05%1.10%1.15%4.1%4.5%5.0%中信银行0998.HK卖4.265.17-17.6%42,8885.35.35.20.60.60.52.11.91.812.6%11.5%10.8%0.76%0.68%0.63%4.7%4.7%4.8%民生H1988.HK卖7.398.44-12.4%45,2985.95.75.50.80.70.72.72.52.314.5%13.3%12.4%0.99%0.93%0.89%3.2%3.2%3.4%CEB-H6818.HK卖3.103.81-18.6%27,1945.35.35.10.70.60.62.52.42.313.9%12.8%12.1%0.91%0.82%0.76%5.7%5.7%5.9%CRCB3618.HK保持5.265.36-1.9%6,4195.85.44.70.80.80.73.12.82.515.4%14.8%15.0%1.00%0.98%1.02%4.5%4.8%5.4%汇商3698.HK卖2.893.99-27.6%5,6785.95.34.80.80.80.72.72.42.315.1%15.1%14.9%0.94%0.92%0.92%4.8%5.3%5.9%中国银行1963.HK卖5.286.73-21.5%2,7105.34.64.10.80.70.62.62.32.215.5%16.0%15.7%1.00%1.01%1.03%4.9%5.7%6.3%H股板块均值5.85.85.50.80.70.73.23.12.914.6%13.5%12.8%1.07%1.01%0.98%5.1%5.1%5.3%中国工商银行601398.SS购买5.474.7116.1%238,4436.16.05.80.90.80.73.73.53.415.2%14.0%13.1%1.22%1.16%1.12%5.0%5.0%5.2%建行601939.SS购买6.375.888.3%195,4636.46.36.20.90.80.83.73.43.315.3%14.0%13.1%1.20%1.15%1.09%4.7%4.7%4.9%美国广播公司601288.SS保持3.403.244.9%151,5365.95.85.60.80.80.73.43.33.115.0%13.8%13.1%0.99%0.93%0.90%5.2%5.2%5.5%中国银行601988.SS保持4.013.6310.5%151,2996.56.56.30.80.70.73.43.73.413.1%12.0%11.3%0.97%0.89%0.85%4.8%4.8%4.9%BCOM-A601328.SS保持5.856.16-5.0%61,7326.96.86.60.80.70.74.03.83.712.2%11.4%10.9%0.90%0.84%0.79%4.4%4.4%4.6%CMB-A600036.SS购买22.3218.9118.0