有色金属研究周报(20250210-20250214)总结
核心观点
本周有色金属市场整体呈现区间震荡格局,主要受地缘政治缓和、美国通胀数据超预期、国内政策预期以及供需两端变化等多重因素影响。市场情绪整体欠佳,挺价乏力,但部分品种在特定支撑因素下表现相对活跃。
关键数据
贵金属
- 镍:SHFE镍价124690元/吨,周跌2.34%;LME镍价15468元/吨,周跌1.83%。沪伦比价8.18,周跌0.17;沪伦比去汇率7.29,周跌0.12;CIF理论进口盈亏-1287.63元/吨,周跌128.43元/吨。
- 锡:SHFE锡价2630元/吨,周涨1.55%;LME锡价3266元/吨,周涨24.99%。沪伦比价3.76,周涨1.05%;沪伦比去汇率1.07,周涨0.20%;CIF理论进口盈亏-2107.81元/吨,周跌21.57元/吨。
- 铂:未在研报中提及。
- 钯:未在研报中提及。
货币金属
- 铜:SHFE铜价78090元/吨,周涨0.93%;LME铜价9477元/吨,周涨0.74%。沪伦比价5.37,周涨0.26%;沪伦比去汇率3.60,周涨0.37%;CIF理论进口盈亏-1562.06元/吨,周涨0.07元/吨。
- 铝:SHFE铝价207450元/吨,周跌0.64%;LME铝价2637.50美元/吨,周跌0.36%。沪伦比价1.38,周跌0.03;沪伦比去汇率0.67,周跌0.01;CIF理论进口盈亏-2771.21元/吨,周跌3.23元/吨。
- 锌:SHFE锌价24125元/吨,周涨1.34%;LME锌价2842.50美元/吨,周涨0.09%。沪伦比价2.48,周涨0.12;沪伦比去汇率1.95,周涨0.03;CIF理论进口盈亏-3110.04元/吨,周跌3.04元/吨。
- 铅:SHFE铅价17130元/吨,周跌0.17%;LME铅价1983美元/吨,周跌0.50%。沪伦比价4.88,周跌0.04;沪伦比去汇率7.67,周跌0.07;CIF理论进口盈亏-1287.63元/吨,周涨0.37元/吨。
- 锡:SHFE锡价2630元/吨,周涨1.55%;LME锡价3266美元/吨,周涨24.99%。沪伦比价3.76,周涨1.05%;沪伦比去汇率1.07,周涨0.20%;CIF理论进口盈亏-2107.81元/吨,周跌21.57元/吨。
其他数据
- 美国1月CPI:同比增长3%,超出预期和前值2.9%;环比增0.5%,超出预期的0.3以及前值0.4%。
- 中国1月新能源汽车零售销量:74.4万辆,同比增长10.5%,环比下降42.9%。
- 中国对美锂电池出口:金额达到历史新高,显示出强劲的市场需求。
- 国内电解铝运行产能:维持高位,四川、广西部分铝厂复产。
- 铝下游加工龙头企业开工率:继续回升,环比上涨4%至60.8%。
- 国内铝锭库存:76.3万吨,较周一继续增加3.4万吨。
- 国内电解铝冶炼利润:已修复至高位,平均利润水平已回到3000元/吨以上。
- 国内铝锭库存:76.3万吨,较周一继续增加3.4万吨。
- 国内电解铝冶炼利润:已修复至高位,平均利润水平已回到3000元/吨以上。
- 国内电解铝冶炼利润:已修复至高位,平均利润水平已回到3000元/吨以上。
研究结论
铜价
- 多空观点:市场对俄乌冲突缓和持乐观态度,但美国通胀数据超预期导致美联储降息预期推迟,美元指数高位震荡,对铜价形成压力。另一方面,铜精矿供应紧张支撑TC费用,国内冶炼厂产能高于供给,也支撑铜价。下游需求逐步回升,但库存累积速度放缓。
- 结论:预计铜价维持震荡偏强,建议投资者逢5日线附近买多,短期买保可积极参与。
铝价
- 多空观点:美元指数下行和国内政策预期对铝价提供支撑,但库存维持累积状态,氧化铝价格持续走弱,铝厂利润水平已修复至高位,对铝价形成压力。下游开工逐步复苏,但累库趋势预计延续。
- 结论:短期维持谨慎偏多的观点,下方支撑位关注20400。
锌价
- 多空观点:美国1月CPI超预期,再通胀预期升温,同时俄乌停战可能性不断提升,两者都一定程度都支撑锌价。供应端,上游锌矿进口大幅回升,短期锌矿供应趋于过剩,加工费的持续反弹带动冶炼利润明显好转,预计二季度国内冶炼产量将逐步抬升,下游端,元宵节后开工由谷底逐步恢复。
- 结论:预计锌价短期或开始反弹,建议投资者逢24000以下做多。
有色金属套利
- 铜铝比价:3.76,周涨1.05%。
- 铜锌比价:3.25,周涨0.32%。
- 铝锌比价:0.86,周跌0.73%。
- 铅锌比价:0.72,周跌0.04%。
总结
本周有色金属市场整体表现疲软,受多重因素影响,市场情绪整体欠佳。但部分品种在特定支撑因素下表现相对活跃。预计短期内有色金属市场仍将维持区间震荡格局,建议投资者密切关注宏观经济数据、地缘政治局势以及国内政策变化等因素,并根据市场情况灵活调整投资策略。