铜：基本面现实偏强，支撑价格

核心观点与关键数据

宏观及行业新闻：

• 宏观方面，中共中央政治局会议强调统筹国内经济工作和国际经贸斗争，并推出增量储备政策；特朗普表示美日协议接近达成，关税暂缓可能性降低。
• 微观方面，哈萨克斯坦1-3月精炼铜产量同比增加2.9%，至123,789吨；3月产量为42,119吨，环比增长6.2%；秘鲁安塔米纳矿业因安全事故全面停工。

铜基本面数据：

• 中国3月废铜进口量环比减少1.87%，同比下降13.01%，至189,722.465吨。
• 1-3月有色金属冶炼和压延加工业营业收入同比增长19.5%，利润总额同比增长33.6%。

期货市场表现：

• 沪铜主力合约收盘价77,440元，夜盘收盘价77,470元，日涨幅0.04%；伦铜3M电子盘收盘价9,360美元，日跌幅1.00%。
• 沪铜期货库存减少1,376吨至41,588吨，伦铜库存增加1,748吨至203,450吨。
• 沪铜对LME3M价差扩大至2.416美元，上海铜现货对上海1#再生铜价差为1,634元。

趋势强度：

• 铜趋势强度为0，处于中性水平。

研究结论：

• 铜基本面现实偏强，主要支撑来自哈萨克斯坦产量增加和国内需求改善，但进口量下降和全球供应风险限制价格上行空间。