格林大华期市早班车-国债（20250428）

一季度经济数据及政策分析

核心观点：
一季度中国GDP同比增长5.4%，好于市场预期；规模以上工业企业利润延续恢复态势，但3月高技术制造业增速放缓；政策层面强调稳增长、稳市场，降准降息预期增强，但节奏不确定。

关键数据：

• GDP：同比增长5.4%（预期5.2%）。
• 工业利润：1-3月同比增长0.8%（1-2月下降0.3%），制造业利润增长7.6%（前两个月加快2.8个百分点）；3月高技术制造业增长14.3%（1-2月下降5.8%）。
• 营业收入：1-3月同比增长3.4%（1-2月增长2.8%）。
• 中美关系：未进行经贸谈判，高关税短期内难解决。

政策动态：

• 中央政治局会议（4月25日）：提出适时降准降息、保持流动性充裕、巩固房地产市场、活跃资本市场，并完善稳就业稳经济政策工具箱。
• 降准降息预期：未来是大方向，但节奏不确定；上周五政治局会议后国债期货短暂拉升后回落，A股反应平淡。

市场关注：

• 国新办稳就业稳经济政策新闻发布会（4月28日10时）。
• 国债期货短线或震荡。

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