【每日研报20250424】贸易紧张局势缓和，政策不确定性持续扰动

市场综述

• 美国三大股指全线收涨，道指涨1.07%，标普500指数涨1.67%，纳指涨2.5%。
• 美元指数涨0.94%报99.91，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.92%，英镑兑美元跌0.58%。
• 国际油价走弱，美油主力合约跌2.18%，布伦特原油主力合约跌1.97%。
• 国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货跌3.45%，COMEX白银期货涨2.01%。

消息回顾

• 美联储发布经济状况“褐皮书”，显示经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性普遍存在。
• 特朗普将对汽车制造商豁免部分美国关税，并启动卡车进口调查。
• 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，服务业PMI初值51.4，综合PMI初值51.2。
• 国际货币基金组织预计2025年关税提升将导致全球公共债务占GDP比重上升2.8个百分点。
• 欧元区2月季调后贸易帐顺差210亿欧元，4月制造业PMI初值48.7。
• 欧盟2月份对美国出口增长22.4%，总额达518亿欧元。
• 德国4月制造业PMI初值48.0，服务业PMI初值48.8。
• 英国4月制造业PMI初值44.0，服务业PMI初值48.9。

今日关注

• 16:00 德国4月IFO商业景气指数
• 20:00 美国至4月19日当周初请失业金人数
• 22:00 美国3月成屋销售总数年化
• 22:30 美国至4月18日当周EIA天然气库存

观点汇总

• 美元指数隔夜涨0.94%，非美货币多数下跌，受美联储政策独立性担忧缓解及中美贸易战缓和提振。
• 美国标普4月PMI初值显示经济扩张放缓，但制造业PMI意外上升，或为经济提供支撑。
• 欧元区PMI初值整体表现疲软，欧洲央行已降息25个基点至2.25%。
• 日本4月PMI显示制造业活动连续第十个月收缩，服务业显著回升。
• S&P500指数上涨1.67%，特朗普表示美联储应降低利率，但未解雇美联储主席鲍威尔。
• 富时中国A50指数上涨0.02%，LPR持稳，市场量能减少，投资者观望态度明显。
• COMEX铜震荡回落，库存环比增加，操作建议轻仓逢低短多交易。
• COMEX黄金期货跌3.45%，受经济衰退预期降温及市场情绪转暖影响，短期内建议观望。
• ICE原糖期货收跌，因美元反弹，短期观望。
• ICE棉花期货收涨，盘中触及四个月高位，短期暂时观望。

研究结论

• 美元指数短期内震荡看待，美元作为避险资产的吸引力减弱。
• 欧元区经济增长动能依然低迷，欧洲央行宽松周期已开启。
• 日本经济结构性复苏迹象明显，制造端承压而服务业反弹。
• 美股上涨动能有限，受关税冲击影响。
• A股市场短期预计维持震荡，增量资金尚未进场。
• 金属、贵金属、农产品期货短期操作建议谨慎观望。