公司点评：AI摄影“开路者”，手机与汽车两翼齐飞

虹软科技作为AI摄影领域的开路者，在移动智能、智能驾驶和智能商拍三大业务板块均取得显著进展。2024年，公司实现营业收入8.15亿元，同比增长21.62%；归母净利润1.77亿元，同比增长99.67%。2025年一季度，营业收入2.09亿元，同比增长13.77%；归母净利润0.50亿元，同比增长45.36%。

移动智能业务：Turbo Fusion技术已完成从旗舰机型到高端、主流机型的全面渗透，视频解决方案已实现方案落地。AI眼镜领域，公司成功助力雷鸟V3完成国内首款AI眼镜的发售，并与多家品牌商建立深度合作关系。

智能驾驶业务：2024年收入1.27亿元，同比增长71.20%。舱内业务持续拓宽车型覆盖范围，舱外业务以项目驱动产品落地，积极拓展客户。

智能商拍业务：ArcMuse大模型参数量从十亿级提升至百亿级，PSAI服务覆盖淘宝、抖音、京东等平台，累计服务数十万商家客户。

投资建议：预计公司2025-2027年营收分别为10.11、12.74、16.18亿元，归母净利润分别为2.34、3.14、4.43亿元。2025年4月23日收盘价对应市盈率76X、56X、40X，维持“推荐”评级。

风险提示：生成式AI商业化落地有不确定性，行业竞争加剧。