进馨科技 2025年年度报告和过渡报告

核心观点：

上海劲鑫网络科技股份有限公司（以下简称“公司”）是一家提供 K-9 数字教育内容服务的中国公司，通过其 VIE 和子公司在中国开展业务。公司主要收入来源为用户订阅费、内容授权费、硬件制造商收入和硬件分销商收入。

关键数据：

• 2024 年公司总收入为 4.064 亿元人民币，同比增长 7.0%。
• 公司累计注册用户数为 4395 万，付费用户数为 152 万。
• 公司毛利率为 28.8%，较 2023 年下降 26.8 个百分点。
• 公司研发费用为 4.66 亿元，同比增长 31.9%。

研究结论：

公司受益于中国经济发展、城镇化率和居民收入增长，以及 K-9 数字教育内容服务市场的技术进步。公司需要继续提升技术能力，优化产品和服务组合，并有效管理成本和运营费用，以保持竞争优势。

风险因素：

• 公司业务受中国互联网监管政策的影响，包括数据安全、隐私保护、反垄断等方面的规定。
• 公司 VIE 结构的合规性存在不确定性，可能面临 PRC 法律法规的调整。
• 公司依赖于少数几家主要客户和供应商，存在客户集中度和供应商集中度风险。
• 公司面临汇率风险和通胀风险。

未来展望：

公司将继续投资于技术研发和产品创新，提升用户体验，并拓展市场份额。公司预计未来收入将持续增长，并保持盈利能力。