每日早盘观察

公众号二维码 银河农产品及衍生品 【外盘情况】 每日早盘观察大豆/粕类 每日早盘观察 2025年4月17日 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄莹 期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 CBOT大豆指数下跌0.22%至1042美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.23%至304美金/短吨 【相关资讯】 1.外媒：鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在； 2.USDA出口销售报告数据前瞻：截至4月10日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于10-80万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-15万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于14.5-40万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-5万吨； 3.油世界：欧洲及加拿大菜籽期货价格继续走强。欧菜籽期货5月合约结算价达到 544.75欧元，较一周前上涨5.4%，较加菜籽高出135美金。欧菜籽在7月新作收获前都将维持紧张； 4.我的农产品：截止4月11日当周，油厂大豆实际压榨量98.37万吨，开机率为 27.65%。大豆库存362.24万吨，较上周增加71.81万吨，增幅24.73%，同比去年增加 7.38万吨，增幅24.73%；豆粕库存29.05万吨，较上周减少28.86万吨，减幅49.84%，同比去年减少4.52万吨，减幅13.46%。 【逻辑分析】 油厂开机逐步增加，现货供应紧张情况有所好转，后续大豆到港整体呈现增加态势，供应压力或将逐步体现，豆粕呈现累库态势。国际市场近端压力仍比较明显，但远期不确定因素较多，并且在政策影响下远期缺口仍然存在，预计回落空间相对有限。 【交易策略】 1.单边：远月低点买入为主 2.套利：M11-1正套 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.32（1.84%）至17.73美分/磅。 【重要资讯】 1.根据印度国家合作社糖厂联合会NFCSF发布的数据，2024-25榨季截至2025年 4月15日，已累计压榨甘蔗2.71328亿吨，产糖2542.5万吨，有37家糖厂仍在进行 压榨。相比之下，上榨季同期有74家糖厂未收榨，累计压榨甘蔗3.0662亿吨，产糖 3116.5万吨。 2.巴西甘蔗生产商协会（Copersucar）总裁TomasManzano于本周二（15日）在皮拉西卡巴（圣保罗州）举行的甘蔗技术中心（CTC）活动上表示，2025/26年度糖和乙醇的价格预计会与上榨季持平或更高，平均价格不会低于上榨季。这位高管认为，由于全球对糖的需求大于供应，价格没有下跌的预期。他评估称，如果印度、泰国甚至巴西出现任何气候问题，价格可能还会上涨。因此，价格走势的明确方向可能会在年中更加清晰。届时，印度需要迎来季风降雨以确定其生产潜力，而巴西中南部的甘蔗收割情况也将有更明确的预测。 3.2025年4月15日，ICE原糖收盘价为17.43美分/磅，人民币汇率为7.3151。 经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为4708元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成 本为6034元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1532元/ 吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为206元/吨。 【逻辑分析】 近期宏观层面打压市场多头情绪、叠加巴西新榨季制糖比同比增加，原糖大幅下挫，关注下方支撑。国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价的支撑，预计郑糖短期震荡运行、走势强于原糖。 1.单边：短期震荡看待。 2.套利：郑糖9-1正套止盈。 3.期权：虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.17%至47.93美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.67%至4034林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月1-15日马来西亚棕榈油单产增加3.34%，出油率增加0.12%，产量增加3.97%。 2.据外媒报道，美国农业部（USDA）驻雅加达专员预测，印尼2025/26年度棕榈油产量将增至4700万吨，较其对2024/25年度4550万吨的产量预估高出150万吨。专员估计，假设天气条件有利和化肥施用充足，2025/26年度单产将为每公顷3.26吨，高于2024/25年度的3.16吨。对收获面积的预估仍为1440万公顷。预计2025/26年度棕榈油出口量将同比增加100万吨，达到2400万吨。该国今年执行B40生物柴油政 策预计将导致可用于出口的棕榈油供应受限。专员估计，2025/26年度棕榈油期末库存将从2024/25年度的490万吨增加至529万吨。 3.据外媒报道，一项大宗商品研究报告显示，鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27 国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在。过去两周，欧洲各地的天气状况好坏参半，西欧气温较高，中欧和东部气温较低。未来两周，欧洲各地将出现良莠不一的天气，西欧和北欧气温较低，中欧和东欧气温高于正常水平。西班牙、法国、德国和波兰部分地区将出现降雨。更长时段的天气预报预计，4月的最后一周，整个欧洲大陆天气将凉爽潮湿，可能有助于缓解此前的旱情，并改善德国和波兰受干旱影响地区的蓄水情况。 4.据外电消息，《欧盟森林砍伐条例》(EUDR)将于12月生效，欧盟对其进行修改，公司将需要更少的文书工作来遵守这项法律。该法律将禁止进口和森林破坏的商品，包括油、大豆、牛肉和可可。欧盟委员会在周二晚些时候公布的规则修改中表示，企业必须每年提交一份尽职调査报告，而不是每批进入欧盟市场的货物都要提交，这减轻了企业审查供应链下游企业的义务。到6月底，欧盟讲把各国划分为高风险、标准风险和低风险，从低风险国家进口的农产品将面临较轻的合规要求。 【逻辑分析】 马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库将更为明显，短期预计棕榈油窄幅震荡； 随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，国内豆油将进入阶段性累库，另外新作美豆播种在即，后期关注美豆主产区天气及播种进度；菜油盘面仍受政策面带来的影响支撑，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡。 【节前持仓建议】 1.单边：近期油脂日内波动加大，短期油脂维持震荡运行，建议控制好风险。 2.套利：YP09以及OI9-1可考虑逢低做多。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货上涨，主力合约上涨0.9%，收盘为491.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘略微上涨，其中基准期约收高0.5%，因为美元再度走弱，美国玉米作物面临天气风险。 2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月11日，北方四港玉米库存共计 450.3万吨，周环比减少17.8万吨；当周北方四港下海量共计63.2万吨，周环比减少30万吨。 3、据Mysteel调研显示，截至2025年4月11日，广东港内贸玉米库存共计164.5 万吨，较上周增加11.40万吨；外贸库存12.8万吨，较上周减少0.40万吨；进口高粱 20万吨，较上周减少5.00万吨；进口大麦78.2万吨，较上周增加4.30万吨。 4、截至4月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量138.3万吨，较上周下降1.10万吨，周降幅0.79%，月增幅1.47%；年同比增幅11.80%。 5、4月17日北港收购价价为710容重15水分价格为2150-2160元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 天气担忧，美玉米企稳。东北玉米相对稳定，港口价格稳定。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增加，玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货偏弱，中长期仍会上涨。07玉米窄幅波动，期现价差仍较大。预计玉米现货相对稳定。 【持仓建议】 1.单边：外盘07玉米500美分/蒲有压力。07玉米2300以下尝试买入，滚动震荡操作。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米 空07玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体维持稳定。其中东北地区14.5-14.7元/公斤，持稳；华 北地区14.8-14.9元/公斤，持稳；华东地区15-15.4元/公斤，持稳；西南地区14.7-14.8 元/公斤，持稳；华南地区14.7-15.4元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止4月15日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月 11日持平，15公斤仔猪价格659元/头，较4月11日下跌1元/头，50公斤母猪价格 1636元/头，较4月11日持平； 3.农业农村部：4月16日“农产品批发价格200指数”为119.20，下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.30，下降0.01个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.94元/公斤，上升1.6%。 【逻辑分析】 短期现货价格呈现一定回落压力，供应端整体略有好转，月内整体生猪出栏完成情况一般，后续出栏量可能有继续增加态势，现货价格进一步上涨难度仍然较大。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价 3.95-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.15元/斤；兴城花育23通货米 报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 2、襄阳鲁花到货300吨，成交7600-7800元/吨；费县中粮油厂到货400吨左右， 合同报价7400元/吨，成交7400-7800元/吨左右，开封益海嘉里到300多吨，油料米 新合同报价7400元/吨，成交成交7400-7500元/吨；玉皇油厂到约300多吨，成交 7600-7700元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到250吨左右，油料米成交7500-7700元 /吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨； 小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3280元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到4月10日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计152251吨，较上周减少3600吨。据Mysteel调研显示，截止到4月11日，国 内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40200吨，较上周增加110吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生偏强，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格下调，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏 弱。最近豆粕现货上涨