Q2是一个需要重点关注的地方，位于国内市场运输单位+行业公共机构Li Xiao,a liberal+liberal two movement down,a deputy telephone director equipment of IDC,20250416

算力与电力

• 算力需求激增，智算引领算力增长，2023年全球算力总规模达1397EFlops，增速54%，智能算力占比62.6%。
• 数据中心电费成本占运营期成本60%，降低电费是提高回报率的关键。以50MW数据中心为例，PUE降低0.1可节省年电费约3100万元。
• IDC供电模式探索：垃圾焚烧发电、绿电直供等模式有望重估。
  • 垃圾焚烧：IDC直供可提升ROE2-3个百分点，关注永兴股份、旺能环境等。
  • 绿电直供：电价/利用小时数更稳定，新疆、青海试点源网荷储模式，关注金开新能、山高新能源等。

出口与关税

• 美国海关以FOB价值计税，FOB价值远低于终端售价，加价率高的产品受关税影响较小（如1039模式）。
• 出海方式影响：一般贸易（0110）、跨境电商（9710/9810）、小包（9610）、市场采购（1039）等，1039模式受影响较小。
• 关注错杀&长期价值资产：义乌小商品城（非美出口占比86%）、名创优品（拉美/东南亚布局，加价率高）。

海上风电

• 国内：Q2开工旺季，招标加速，业绩有望拐点。东方电缆、中天科技等迎来订单落地机会。
• 欧洲：本土产能紧缺，2025-2026年装机同比+60%/67%，塔桩/海缆订单外溢，单价有望增长。英国加速审批项目，Q1欧洲海风加速交付，关注大金重工、东方电缆等。

食饮行业

• 零食：线下调改（添加日化/潮玩等），魔芋景气度贯穿全年（盐津铺子单品月销破亿）。
• 乳制品：原奶价格下行至成本线，2024年3月以来奶牛存栏量下降，奶价企稳后乳企价格端压制减弱，政策驱动（生育支持）带来结构性机会，关注伊利股份、新乳业。
• 调味品：价格探底，25H1成本红利延续，关注头部企业优势及复调需求提升，餐饮复苏影响销量恢复。
• 大众品主线：
  • 顺周期恢复：餐饮链（安井食品、海天味业）、调味品（中炬高新）、啤酒（青岛啤酒、燕京啤酒）。
  • 景气度持续：零食（东鹏饮料、盐津铺子）、饮料（洽洽食品、劲仔食品）。
  • 新周期盈利改善：乳业格局改善，伊利股份、新乳业受益。
• 关注困境反转：绝味食品。