市场悲观情绪有所消化 铅锌价格或震荡运行为主

市场悲观情绪有所消化，铅锌价格或震荡运行为主。

背景分析：

• 沪铅期货主力合约收跌0.56%至16825.0元，持仓量减少662手至32077手。
• 原生铅炼厂基本恢复生产，3月电解铅产量环比提升约23个百分点，4月河南部分炼厂检修或致原生铅减量。
• 再生铅方面，铅价下跌导致亏损压力扩大，部分企业下调报价，但市场货源有限，价格小幅回升。

后市展望：

• 基本面：原生铅与再生铅复产稳步推进，铅价回落带动蓄电池企业逢低点价，散单成交向好。
• 宏观：关税政策影响减弱，市场交易转向基本面，短期铅价宽幅整理，持续关注宏观不确定性因素。

关键数据：

• 湖南地区铅冶炼厂开工率环比增加1.9个百分点。
• LME0-3铅贴水21.91美元/吨，持仓增加3608手。
• South 32 2024年锌产量同比降低5.5%，2025年上半年计划产量2.71万吨。
• Teck 2024年锌精矿产量61.56万吨，Red Dog矿产量55.56万吨，Antamina矿产量6.03万吨。
• 华南压铸锌合金企业订单需求较好，涉及电子元件、光模块等。

投资策略：

• 铅：基本面原生铅与再生铅复产，铅价短期宽幅整理，关注宏观不确定性因素。
• 锌：炼厂原料备库充足，成本端支撑减弱，短期区间整理，中长期锌价重心下移，关注宏观情绪扰动。

关联品种：

• 沪锌、沪铅