供给端
- 碳酸锂：天齐锂业格林布什锂矿52万吨湿法项目预计2025年10月投产，总产能达214万吨/年，引导锂矿价格震荡趋降，预计国内锂精矿4月生产（进口）量环比增加。国内碳酸锂产能开工率增加，4月生产量或环比增加，但供给预期偏松。外购锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂日度现金生产成本分别为74600和77900元/吨，生产利润为负；锂辉石/云母/盐湖一体化产碳酸锂季度生产利润为正。中国碳酸锂社会库存量较上周增加，日度理论交割利润为负，广期所碳酸锂库存量增加。3月进口量或环比增加，赣锋锂业阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨氯化锂产能投产或推动进口量增加。雅化集团计划2025年底前建成3万吨氢氧化锂产线。
- 氢氧化锂：海南矿业2万吨冶炼产能4月投产，中国氢氧化锂（冶炼与苛化法）4月生产量或环比增加。中国冶炼（苛化）法氢氧化锂日度现金生产成本为66600（74700）元/吨，生产利润为正（负）。中国氢氧化锂日度出口利润转负，4月出口量或环比减少。中国氢氧化锂（冶炼厂和下游）4月库存量或环比增加。
需求端
- 磷酸铁锂：中国磷酸铁锂（磷酸锰铁锂）4月生产量或环比增加。唐山亨坤新能源材料磷酸铁锂项目一期5万吨3月底正式量产，白银时代瑞象磷酸锰铁锂项目一期2万吨产能4月试生产，云南鸿泰博5万吨磷酸铁锂产能5月建成试生产，天程锂电磷酸铁锂项目二期5万吨产能2月开工并月底建成投产。中国磷酸铁锂厂库存量较上周减少。
- 硫酸镍：中国硫酸镍4月生产（进口）量或环比增加（减少）。镍湿法冶炼中间品MHP中钴系数升高引导镍盐厂生产成本趋升并亏损或减产。
- 钴酸锂：中国钴酸锂4月生产量或环比增加。刚果金暂停钴出口4个月并考虑实施配额，引导电解钴与硫酸钴生产成本趋升，部分钴盐厂报价下降，下游采购意愿偏低。
- 电解二氧化锰：中国电解二氧化锰周度生产毛利为正，4月生产（出口）量环比增加，中国锰酸锂4月生产量或环比增加。
- 三元材料：外采原料产三元前驱体月度生产利润为负，中国三元前驱体4月生产量或环比增加，中国镍钴锰NCM三元前驱体4月出口量或环比减少。中国三元材料月度加工费环比有所下降，三元材料厂库存量较上周增加，或使4月生产量环比增加。中国镍钴锰NCM三元正极材料4月出口量或环比减少，中国镍钴铝NCA三元正极材料4月进口（出口）或环比增加（减少）。
- 六氟磷酸锂：外采氟化锂产固态六氟磷酸锂日度生产利润为负，日度生产成本为66200元/吨。电解液采购需求企稳但生产商以销定产，中国六氟磷酸锂4月生产（出口）量或环比增加（减少）。
- 电芯：中国各类型电芯周度生产成本初现升高，储能（动力）电芯4月生产量或环比增加（增加），中国锂电池4月生产量或环比增加。
研究结论
- 碳酸锂基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，源于中欧对新能源汽车达成最低销售价。国内碳酸锂供给预期仍偏松，建议投资者暂时观望套利机会。
