股指期货周报：对等关税扰动，指数反弹高度有限

市场回顾与表现

清明节后，受中美关税政策反制及市场风险偏好大幅降温影响，指数大幅低开。随后，国家队资金入场、管理层引导预期及特朗普豁免部分国家关税等因素促使市场恐慌情绪修复，呈现触底反弹走势，但板块涨少跌多。截至4月11日当周，沪深300跌2.87%、上证50跌1.60%、中证500跌4.52%、中证1000跌5.50%；IF跌3.92%、IH跌2.35%、IC跌4.58%、IM跌5.96%。机构前20会员持有四大股指期货净空单均减少。

流动性与资金面

Shibor隔夜利率下行14个基点，DR007下行约9个基点，银行间市场利率边际下行。沪深两市资金净流入376.70亿，主板净流入287.69亿，创业板净流入10亿，两融余额减少约935.88亿。外资方面暂停公布。

宏观基本面

3月M2货币供应同比增长7%，M1同比增长1.6%，社融增量15.18万亿元，超预期主要得益于地方专项债大规模增加。M1-M2剪刀差缩窄，显示融资需求和货币流动性改善。然而，居民短期贷款下降、企业长期贷款下滑，反映对经济前景信心不明朗。经济修复成色取决于国内总需求改善，预计未来仍需进一步财政政策发力，经济周期延续底部反复可能性较大。

观点与策略

短期来看，关税政策对峙、经济下行预期升温、通缩压力及业绩报告发布等因素导致市场风险偏好降温，指数反弹高度有限，震荡回落概率较大。中长期来看，美国关税政策松口可能性存在，市场情绪有望边际改善，资产定价将逐渐回归正轨。投资策略建议谨慎追高、短期观望为主。

风险提示

国内经济修复和政策落地不及预期；中美关系；地缘冲突。