3月海外动态点评：耶伦鹰派讲话，3月加息或在即
动态点评 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 钱思韵021-61680675 Email:qiansy@cgws.com 从业证书编号:S1070115070010 <<李克强总理政府工作报告点评>> 2017-03-05 <<制造业用工持续收缩， 建筑业仍处于高景气区间>> 2017-03-01 <<特朗普首个预算案，一万亿基建项目在即>> 2017-03-01 耶伦鹰派讲话，3月加息或在即 ——3月海外动态点评 当地时间2017年3月3日下午1时，美联储主席耶伦在芝加哥做经济展望演讲，而耶伦也是美联储3月利率决议之前，除明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（票委）外，最后一位发表公开讲话的美联储官员。在此次讲话中，耶伦表示在3月议息会议上将评估就业和通胀是否会继续朝着预期方向发展。如果符合预期，3月加息是合适的。 此前，耶伦的“亲密战友”美联储理事Lael Brainard(拥有投票权)在周三表示，当前经济形势对联储迅速加息有利，可能适合迅速行动。同时，Brainard称，“外部环境过去几年是重要的制约因素，目前看来比此前一段时间更无害了 ，”这一言论直接打消了她可能力主推迟加息的危险。 美元指数跌至101.3374的低点。美国10年期基准国债收益率涨0.02个基点，至2.478%，耶伦讲话后一度涨至2月15日以来高位2.5196%；本周累涨16.63个基点。 美联储进入加息周期后很可能会连续加息，因国内通胀和就业良好，失业率达到近年最低，国内加息的条件已具备，可以进行鹰派的连续加息。 美元指数高位回落，显示预期部分释放。 在离岸人民币纷纷跌破6.9 关口. 特朗普上台后风险逐步释放，黄金也因欧洲大选和避险情绪上涨，未来值得关注和配置。 因美俄联手抬高油价加上OPEC冻产效果超预期，未来油价有望到达60美元以上。 作为新兴市场的中国，A股近期也进入了3200以上，震荡风险需要注意。 要点 背景 相关报告 联系人（研究助理） 分析师 证券研究报告 宏观经济研究|动态点评 2017年03月06日 宏观经济研究*动态点评 2017年03月06日 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 当前美国经济形势对美联储加息有利 ............................................................................... 4 2. 其他资产价格 ....................................................................................................................... 5 宏观经济研究*动态点评 2017年03月06日 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：美国10期基准国债（分时） ......................................................................................... 4 图2：美元指数（分时） ........................................................................................................... 4 图3：COMEX黄金价格（美元/盎司） .................................................................................... 4 图4：标普500指数（日） ....................................................................................................... 4 图5：道琼斯工业指数（日） ................................................................................................... 5 图6：纳斯达克指数（日） ....................................................................................................... 5 图7：WTI-BRENT石油价差（日） ........................................................................................... 5 图8：A股指数（日） ............................................................................................................... 6 宏观经济研究*动态点评 2017年03月06日 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 当前美国经济形势对美联储加息有利 美元指数跌至101.3374的低点。美国10年期基准国债收益率涨0.02个基点，至2.478%，耶伦讲话后一度涨至2月15日以来高位2.5196%；本周累涨16.63个基点。 美联储进入加息周期后很可能会连续加息，因国内通胀和就业良好，失业率达到近年最低，国内加息的条件已具备，可以进行鹰派的连续加息。 美联储对于市场预期管理较为到位，此前已通过各个联储官员的表态向市场释放加息信号，而此次耶伦的讲话更是下了坚定的一笔。且由于市场已有预期，美元指数高位回落，显示预期部分释放。 特朗普上台后风险逐步释放，黄金也因欧洲大选和避险情绪上涨，未来值得关注和配置。 图1：美国10期基准国债（分时） 图2：美元指数（分时） 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理 图3：COMEX黄金价格（美元/盎司） 图4：标普500指数（日） 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理 宏观经济研究*动态点评 2017年03月06日 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图5：道琼斯工业指数（日） 图6：纳斯达克指数（日） 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理 2. 其他资产价格 因美俄联手抬高油价加上OPEC冻产效果超预期，未来油价有望到达60美元以上，继续值得关注。 图7：WTI-BRENT石油价差（日） 资料来源：长城证券研究所整理 -3.00 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 50.00 51.00 52.00 53.00 54.00 55.00 56.00 57.00 58.00 2017-02-08 2017-02-09 2017-02-10 2017-02-11 2017-02-12 2017-02-13 2017-02-14 2017-02-15 2017-02-16 2017-02-17 2017-02-18 2017-02-19 2017-02-20 2017-02-21 2017-02-22 2017-02-23 2017-02-24 2017-02-25 2017-02-26 2017-02-27 2017-02-28 2017-03-01 2017-03-02 2017-03-03 期货结算价:WTI原油 日 期货结算价:布伦特原油 日 价差:WTI-Brent 日 宏观经济研究*动态点评 2017年03月06日 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 作为新兴市场的中国，A股近期也进入了3200以上，近期震荡风险也需要注意。 图8：A股指数（日） 资料来源：长城证券研究所整理 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 上证综合指数 日 深证综合指数 日 动态点评 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 汪 毅：金融学硕士，6年证券研究经验，曾任职联合证券、国金证券研究所高级分析师，11年宏观研究新财富最佳分析师入围（团队）。2012年加入长城证券，任首席宏观研究员、宏观策略部经理。擅长产业经济、货币政策等方向。 钱思韵：英国利兹大学经济学硕士， 2015年加入长城证券，任宏观策略研究员 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 李双红: 0755-83699629, 18017465727, lishuanghong@cgws.com 黄永泉: 0755-83699629, 13544440001, huangyq@cgws.com 杨锦明: 0755-83515567, 13822272352, yangjm@cgws.com 吴 楠: 0755-83515203, 13480177426, wunan@cgws.com 朱慧芳: 0755-8346 7943, 13823166780, zhuhf@cgws.com 北京联系人 赵 东:
