全球重要市场面临抛压和分化走势
投资要点：
- 全球市场抛压和分化：近30年数据显示，欧美发达经济体货币宽松叠加日本货币紧缩时，全球重要市场易出现回调。当前欧美货币宽松、日本紧缩的格局延续，叠加特朗普关税政策、地缘政治及全球经济政策不确定性，全球市场仍面临冲击风险。
- 美股市场下跌风险加大：美股估值偏高，叠加美债收益率曲线倒挂、经济基本面问题及特朗普政策影响，即使短期反弹，美股仍可能进一步下跌。标普500信息技术、非必需消费、医疗保健、工业、金融行业指数及英伟达、微软、谷歌等科技股承压，费城半导体指数和TAMAMA科技指数的抛压或导致美股整体下跌。
- 欧洲市场震荡：欧洲重要股指PB普遍偏高，叠加美股波动及特朗普关税态度影响，英国富时100、法国CAC40、德国DAX等指数易出现震荡。
- 亚太市场回调压力：日本市场因央行加息力度大、经济疲软，东证指数可能进一步回调，成长和价值行业承压；印度SENSEX30因估值偏高、经济基本面及汇率压力，回调期可能延长。
- 港股短期承压，中期结构性机会：港股短期估值上升需消化，存在阶段性压力。压力消化后，资讯科技、医疗保健、工业、消费、金融等领域内估值偏低且有基本面支撑的局部低位资产存在中期结构性机会。
关键数据：
- MSCI全球指数：2024年10月、12月及2025年3月分别下跌2.29%、2.45%和4.15%。
- 地缘政治风险指数：近五年处于高位，今年多次高于250。
- 全球经济政策不确定性指数：2025年1月达429.83，接近历史高位。
- 美债收益率曲线：2022年四季度后多数时间倒挂。
- 美股估值：标普500指数PE为25.84，席勒指数PE达35.99，PB为4.77。
- 欧洲市场估值：英国富时100、德国DAX、法国CAC40指数PB分别为1.83、1.86和1.89。
- 日本市场估值：东证指数PE为14.97，PB为1.34。
- 印度市场估值：SENSEX30指数PB为3.71。
- 港股估值：恒生指数PE为10.29，PB为1.1；恒生科技指数PE为22.4，PB为3.05。
研究结论：
全球重要市场面临抛压和分化，美股下跌风险加大，欧洲市场震荡，亚太市场回调压力明显，港股短期承压但中期存在结构性机会。
