华东华北玻璃纯碱调研报告总结
核心观点
- 玻璃市场:下游及投机需求环比有所改善,但持续性仍需观察。华北玻璃厂库存去化主要来自贸易商和期现商的投机行为,下游实际需求好于市场预期。但玻璃供给偏宽松,下游需求有减弱趋势,整体市场仍有压力。
- 纯碱市场:近期产量回升至高位水平,需求同步好转,但新增产能投放持续,纯碱高供应压力持续存在。华东氨碱法处于亏损,后续成本较低的天然碱产线投产将加剧竞争,纯碱预计仍将承压。
玻璃调研情况
- 产业调研:沙河地区后续有四条产线潜在点火,其中一条计划4月中旬点火,供给仍有增加趋势。沙河地区推进集中供给煤制气,推广后价格优势将进一步体现。天然气法目前亏损,煤制气仍有盈利。
- 价格与利润:玻璃现货价格已破边际成本线,部分产线亏损,行业处于存量竞争阶段。
- 供需情况:库存高位回落,但后续产线点火将带来库存压力。汽车玻璃需求增长,建筑玻璃近期复苏,但整体未来市场仍有压力。
纯碱调研情况
- 产业调研:原料端价格下降,成本下移,但氨碱生产企业成本偏高,压力较大。华东氨碱企业处于亏损,有下游产业链的企业情况略好。
- 价格与利润:纯碱价格持续承压,氨碱法企业亏损,联产法因副产品价格上涨维持盈利,天然碱成本优势明显。
- 供需情况:供给预计逐步释放,高成本碱厂继续承压。新增产能释放及部分企业复产带动开工率维持较高水平,考验后续需求。
- 库存情况:三环节库存增加至266万吨左右,碱厂库存增加至170万吨左右,交割库库存增至40.3万吨左右,玻璃企业纯碱库存天数维持在18.1天左右。
研究结论
- 玻璃市场:近期受中游集中补库影响,产销持续过百,玻璃呈现去库趋势,价格跌至低位,市场分歧加大。下游需求有汽车玻璃增长和建筑玻璃复苏,但整体未来市场仍有压力。
- 纯碱市场:近期产量回升至高位水平,需求同步好转,但新增产能投放持续,纯碱全年去库压力偏大,预计后续会不间断出现碱厂降负检修情况以缓解累库压力。天然碱成本优势明显,后续仍有天然碱产线投产,天然碱市场占有率将进一步提升。