公司信息更新报告：2024年业绩符合预期，国际业务发展加速

2024年业绩符合预期，盈利能力稳中有进，维持“买入”评级。公司实现营收30.65亿元（同比增长10.85%），归母净利润5.62亿元（同比增长15.18%），扣非归母净利润4.97亿元（同比增长19.90%）。费用率稳中向好，销售费用率22.30%（下降1.21pct），管理费用率7.26%（下降0.95pct），研发费用率13.43%（下降0.24pct），主要得益于降本增效和规模效应。销售毛利率64.15%（上升1.54pct），净利率18.44%（上升0.81pct），主要源于产品收入结构优化和费用管控。考虑到行业政策影响和北美毒检市场竞争加剧，下调2025-2026年盈利预测并新增2027年预测：预计2025-2027年归母净利润分别为6.62/7.78/9.15亿元（原值8.10/10.10亿元），EPS分别为1.38/1.62/1.90元，对应P/E分别为15.5/13.1/11.2倍。公司盈利能力稳中有进，国际业务增速较快，维持“买入”评级。

四大常规业务结构性增长，慢病管理增速领先。传染病业务收入10.42亿元（同比增长9.50%），通过扩大基层和社区布局提升流感检测市场份额；血液传染病检测国内增长显著，市占率有望进一步提升。慢病管理检测收入13.69亿元（同比增长22.38%），凭借干式免疫流水线和FC-9000系列新品，巩固门急诊市场并实现终端层级上移，血栓等特色项目收入占比有望增长，带动毛利率提升。毒品检测收入2.86亿元（同比下降13.39%），受北美毒检市场竞争加剧影响，通过本地化运营和渠道拓展巩固市场份额。优生优育检测收入2.94亿元（同比增长9.97%），通过电商平台战略协同及产品创新提升国内外市占率。

国际市场持续发力，产品矩阵不断丰富，呼吸道业务有望放量。公司深耕“一带一路”沿线发展中国家，海外收入同比快速增长，免疫荧光和单人份发光业务突破放量。2024年底导入200速管式发光，依托多层次产品矩阵巩固差异化竞争优势，切入中型医疗终端扩大市场份额。分子诊断与病理领域加速海外注册认证，带动产品准入与装机。美国市场2025年1月新冠、甲乙流三联检POC/OTC版获得FDA 510(k)许可，呼吸道产品矩阵丰富，为收入增长提供持续动能。

风险提示：公司产品研发、注册不及预期，汇率波动风险。