早盘速递

宏观经济与政策动态

• 中国3月CPI同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%，显示国内通缩压力持续；美国3月CPI年率2.4%创半年新低，核心CPI年率2.8%创2021年3月以来最低，市场预期美联储6月降息。
• 美债遭遇抛售，一年利息支出超1万亿美元，引发对美国债务可持续性的担忧，或加速美元信用崩塌。
• 欧盟暂缓对美关税反制90天，双方进入谈判窗口，欧盟表示反制方案已备妥。

房地产市场

• 楼市进入“银四”时节，全国超110个省市出台逾170条政策，购房补贴力度加大，购房者期待更多降成本新政。

商品期货市场

• 板块表现：贵金属（+24.96%）、非金属建材（+3.65%）、油脂油料（+13.71%）领涨；能源板块（+2.26%）表现相对疲软。
• 资金流向：商品期货板块资金占比中，贵金属、油脂油料、软商品等板块资金流入显著。
• 关键数据：CRB商品指数月内跌1.01%，WTI原油跌16.17%；美元指数跌6.95%，市场风险偏好有所修复。
• 持仓变动：近五日商品期货板块持仓显示，非金属建材、贵金属、油脂油料等板块增仓明显。

大类资产表现

• A股市场：上证指数涨1.16%，但月内跌3.82%；美股市场普遍下跌，标普500跌10.43%。
• 债市：10年期国债期货持平，5年期期货微涨。
• 风险指标：波罗的海干散货指数（BDI）回升，万得全A风险溢价收窄。

研究结论

• 国内通缩压力持续，但政策支持楼市回暖；美国通胀回落推动降息预期，但债务问题加剧美元信用风险。商品市场短期受资金博弈影响，贵金属、油脂油料等板块表现突出，需关注政策与宏观经济变化对市场的影响。