东利机械机构调研纪要

东利机械成立于1998年，注册资本1.468亿元，下设三家全资子公司，2022年在创业板上市，募资4.66亿元。公司主营汽车发动机与底盘减振系统类零件铸造与加工，产品包括皮带轮、轮毂等，主要出口欧洲、北美等地，客户包括奔驰、宝马等国际品牌，以及长城汽车等国内客户。公司拥有客户资源、产品品牌、研发和产品质量优势，是高新技术企业及专精特新中小企业。

核心观点与关键数据：

1. 业务与市场：产品主要出口（2024年出口占比81.74%，主要面向欧洲），逐步加大国内市场开发。预计2025年营业收入7.5亿~8.15亿元，同比增长19.87%~30.26%。
2. 募投项目：
   • 2.5万吨轻质合金精密锻件项目：2025年3月31日竣工投产，预计年均销售收入2.65亿元，但订单充足性存在不确定性，液态模锻生产线有2个产品处于试制阶段。
   • 2.5万吨精密传动部件智能制造项目：2024年10月31日投产，2024年实现净利润877.94万元，预计年均销售收入2.0亿元，2025年将加大齿轮及中间壳客户开发力度。
3. 悬架减振器项目：已推出阿诺达等三大品牌产品，2025年将加大推广力度，力求与整车厂建立配套合作，但受市场认可度和订单影响。
4. 股权激励：限制性股票归属后不设置禁售期，激励对象为公司持股5%以上股东、董事、高级管理人员，限售规定按相关法律法规执行。
5. 回购计划：目前无回购计划，未来视股价走势及资金情况而定。

研究结论： 公司依托技术优势和市场资源，积极拓展国内市场并推进募投项目，但新项目订单存在不确定性，悬架减振器项目需市场验证。未来将发展智能制造，提升创新能力以应对挑战。