电子行业周报：机构称微软取消多个数据中心项目

证券研究报告·电子行业周报 机构称微软取消多个数据中心项目 ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●机构称微软取消多个数据中心建设项目。投资银行TDCowen发布报告，称微软已经取消了在北美和欧洲涉及2GW电力的多个数据中心建设项目。机构对此有两种解读，第一种为微软认为目前用于AI的服务器集群太多了；第二种为相应数据中心“计划赶不上变化”，即设施本身设计可能已无法承载新一代高端AI算力服务器对电力和冷却的高要求。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●美光调整产品价格。美光全球销售高级副总裁MikeCordano向渠道和合作伙伴发函，确认了该企业将调涨DRAM内存与NAND闪存产品价格。另据CFM中国闪存市场披露，美光此次发函涨价幅度将在10%~15%。 ◎回顾本周行情（3月27日-4月2日），本周上证综指下跌0.55%，沪深300指数下跌0.89%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.92%，跑输上证综指0.37个百分点，跑输沪深300指数0.03个百分点电子在申万一级行业排名第十。行业估值方面，本周PE估值下降至56.24倍左右。 ◎行业数据：四季度全球手机出货3.31亿台，同比增长1.72%。中国2月智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%。1月，全球半导体销售额565.2亿美元，同比增长17.9%。2月，日本半导体设备出货量同比增长29.82%。 ◎行业动态：微软取消多个数据中心建设项目；2024年全球智能摄像头出货量同比增长7.7%；美光正式确定涨价10%-15%；机构预测2025年全球晶圆厂前端设施设备支出增长2%。 ◎公司动态：蓝思科技：2024年利润增长19.94%；中芯国际：2024年利润下降23.3%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（3月27日-4月2日），本周上证综指下跌0.55%，沪深300指数下跌0.89%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.92%，跑输上证综指0.37个百分点，跑输沪深300指数0.03个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌0.38%，跑赢上证综指0.17个百分点，跑赢沪深300指数0.51个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌0.72%，跑输上证综指0.17个百分点，跑赢沪深300指数0.17个百分点；申万二级元件指数下跌1.16%，跑输上证综指0.61个百分点，跑输沪深300指数0.27个百分点；申万二级光学光电子指数下跌1.14%，跑输上证综指0.59个百分点，跑输沪深300指数0.25个百分点；申万二级消费电子指数下跌2.65%，跑输上证综指2.1个百分点，跑输沪深300指数1.76个百分点。电子在申万一级行业排名第十。行业估值方面，本周PE估值下降至56.24倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第四季度智能手机出货3.31亿台，同比增长1.72%，相比三季度的4.01%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国2025年2月智能手机出货量1860万台，同比增长32.5%。增速相比2025年1月的-17.00%有所上升。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了一年半。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025年1月，全球半导体销售额565.2亿美元，同比增长17.9%，相比2024年12月17.1%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025年2月，日本半导体设备出货量同比增长29.82%，相比2025年1月增速32.37%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.机构称微软取消多个数据中心建设项目 投资银行TDCowen发布报告，称微软已经取消了在北美和欧洲涉及2GW电力的多个数据中心建设项目。机构对此有两种解读，第一种为微软认为目前用于AI的服务器集群太多了；第二种为相应数据中心“计划赶不上变化”，即设施本身设计可能已无法承载新一代高端AI算力服务器对电力和冷却的高要求。 彭博社表示，今年1月微软和OpenAI调整了合作关系，允许OpenAI在特定场合使用第三方云服务来训练自家模型。同时今年2月就有消息称微软已在美国取消部分数据中心容量租约。而如今微软再曝出取消一批数据中心项目，就此该媒体认为当前全球用于AI的服务器集群可能供过于求。 而TheRegister对微软这一动作有另一种解读，他们认为微软现有的数据中心配置可能已经无法满足最新或未来GPU及大型服务器集群对冷却和电力的需求，微软取消目前的数据中心建设计划是为了建设更多更好的数据中心。 对此，微软在向两家媒体提供的声明中表示，公司对2025财年（截至今年6月底）在AI基础设施上投入800亿美元的承诺没有改变，并且“完全有能力满足现有及不断增长的 客户需求”。虽然该公司在某些市场会进行策略性调整，但相应调整旨在“将资源转移到未来的增长领域”，微软对所有市场的投入仍将保持强劲增长。 （信息来源：IT之家） 3.2.2024年全球智能摄像头出货量同比增长7.7% 据国际数据公司（IDC）发布的《全球智能家居设备市场季度跟踪报告（2024年第四季度）》显示，2024年全球智能摄像头市场（涵盖消费级室内和室外摄像头，含运营商渠道）出货量达1.37亿台，同比增长7.7%。具体到品牌方面，2024年，萤石以8.2%的出货量同比增长率，蝉联全球消费摄像头出货量第一。 （信息来源：IT之家） 3.3.美光调整产品价格 美光全球销售高级副总裁MikeCordano向渠道和合作伙伴发函，确认了该企业将调涨DRAM内存与NAND闪存产品价格。另据CFM中国闪存市场披露，美光此次发函涨价幅度将在10%~15%。 MikeCordano在函件中表示，最近的市场动态显示内存和存储市场已开始走入复苏轨道，美光各个部门收到的计划外需求都在增加，这导致了供应紧张，美光因此涨价。 （信息来源：IT之家） 3.4.机构预测2025年全球晶圆厂前端设施设备支出增长2% 半导体行业协会SEMI表示，根据其最新预测报告，今年全球晶圆厂前端设施设备支出将较2024年小幅提升2%，来到1100亿美元，连续六年录得正增幅。 而2026年这一统计口径的支出将再同比增长18%，进一步达到1300亿美元。 晶圆厂设备支出逐年稳步提升，是同时受到数据中心和边缘两端芯片需求走高推动的结果，AI的发展在每个领域都提升了设备所需的硅含量。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.蓝思科技：2024年利润增长19.94% 蓝思科技发布2024年年度报告，公司实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27%；归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%；基本每股收益0.73元；经营活动产生的现金流量净额108.89亿元，同比增长17.08%。 （信息来源：IT之家） 4.2.中芯国际：2024年利润下降23.3% 中芯国际发布2024年年度报告：营业收入为577.96亿元，同比增长27.7%，归属于上市公司股东的净利润为36.99亿元，同比下降23.3%。截至2024年末，公司总资产约人民币3534亿元，折合8英寸标准逻辑月产能达到94.8万片。 （信息来源：IT之家） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员