宏观噪声影响铜市，避险情绪下盘面承压

核心观点与市场分析

• 宏观层面：美国威胁对华加征关税引发避险情绪，导致沪铜开盘跌停，盘面持续下行并在73000元/吨附近震荡。市场对关税政策及经济不确定性持谨慎态度。
• 中长期基本面：铜基本面仍具韧性，供给端国内铜供应未见明显收紧，二季度预计减量；需求端铜价下跌刺激下游拿货，3月铜箔开工率环比上升。

关键数据

• 期货市场：沪铜主力低开高走，震荡收跌，报收73360吨，多空单均有所减少。
• 现货市场：华东现货升贴水110元/吨，华南现货升贴水85元/吨；LME铜价8865美元/吨，现货升贴水-40美元/吨。
• 冶炼费：TC-26.26美元/干吨，RC-2.65美分/磅。
• 库存数据：SHFE铜库存减少0.81万吨至10.88吨；上海保税区库存增加0.26万吨至12.32万吨；LME铜库存减少575吨至21.02万吨；COMEX铜库存增加1219短吨至9.75万短吨。

研究结论

• 短期交易逻辑：市场以美国关税政策为主，观望情绪浓厚，美伦铜价差预计收窄，沪铜短期震荡整理，建议谨慎操作。
• 政策影响：关税政策变动将直接影响盘面波动，需密切关注后续政策走向。