惠誉将中国长期外币发行人违约评级（IDR）从“A+”下调至“A”，主要基于“公共财政疲软”和“债务风险上升”的判断。大公国际认为，惠誉的评级方法论存在严重缺陷，主要体现在以下方面：
- 模型假设僵化，错估政策响应动能：惠誉采用三年平均数进行预测，忽视了中国宏观调控体系的“增量调控”机制，导致对财政赤字率的预测不合理；同时，对债务结构的评估存在误读，忽视了国有净资产、地方政府债券期限结构、银行资本充足率等风险缓冲垫。
- 指标权重失衡，增长潜力评估偏颇：惠誉过度强调经济增长速度，沿用传统“投资-消费-出口”分析框架，忽视了新质生产力、数字经济、高技术制造业等对经济增长的长期支撑作用；对消费复苏的判断也过于悲观，未充分考量政策支持和服务消费的增长。
- 缺乏一致性尺度，设定双重国际比较标准：惠誉对中国采用“穿透式”债务评估标准，但对美日高债务经济体进行“惯性评级”，存在明显双重标准，削弱了评级的客观性。
大公国际认为，中国经济基本面长期向好，主要体现在：
- 政策协同发力：财政政策力度空前，货币政策保持适度宽松，专项再贷款规模扩容，推动经济结构优化和产业升级。
- 内需潜力持续释放：消费市场规模优势突出，政府推动以旧换新消费专项行动，投资与消费双轮驱动效应显现。
- 产业链韧性稳步增强：制造业体系完整，数字经济快速发展，新质生产力加速成长，推动产业链迈向高附加值与高质量发展阶段。
- 外需结构性改善：贸易结构多元化趋势明显，“一带一路”倡议及与新兴经济体的贸易规模不断扩大，有效对冲外部冲击。
- 债务结构稳健可控：内债为主、外债安全、偿债能力强，债务指标显著优于主要发达国家，IMF评估显示中国在压力情景下仍能保持债务可持续性。
大公国际研究结论认为，惠誉此次评级下调明显低估了中国经济的内在潜力与政策空间，难以客观反映中国经济的真实表现与发展前景。中国经济长期基本面良好，本、外币主权信用等级均应为iAAAsc，评级展望稳定。
