卫星互联网手机宽带直连，天地融合通信将加速

1.投资策略 1.1我国手机直连卫星实验开始，天地融合通信闭环加速。4月1日，我国成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。该卫星主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。我们认为，如果此次实验成功，或意味着手机等终端将可以直接通过卫星开展业务。这可能将从需求端拉动卫星互联网建设加速。1、卫星终端需求已被市场初步证实。 2月26日，中国电信发布“2024天通卫星终端产业发展年报”，截至2024年底，支持直连天通卫星功能的手机款型已达25款，累计销量超1600万台。2、全球DTC网络建设已开始加速。2024年11月，FCC有条件地批准了SpaceX使用Starlink宽带卫星为T-Mobile智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接。且SpaceX能够在遵守当地法规的前提下在其他国家/地区提供卫星直连手机的服务。除了T-Mobile，SpaceX还宣布了与Rogers（加拿大）、One NZ（新西兰）、KDDI（日本）、Optus（澳大利亚）和Salt（瑞士）的蜂窝合作伙伴关系。 2月25日，美国两大电信巨头Verizon和AT&T在与卫星通信公司AST SpaceMobile合作推进手机直连卫星视频通话技术方面均取得了重要进展。 Verizon成功完成了首次手机直连卫星视频通话，而AT&T则利用将被纳入商业网络的卫星完成了其首次此类通话。 1.2发射端和地面基建逐步完善，国家基金持续注入。截至目前，我国卫星互联网产业链离以SpaceX为代表的国际先进水平仍有差距，但是2025年有望加速追赶。我们认为卫星互联网2025年值得重点关注。1、可回收火箭计划年内试飞：当前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在2025年发射可回收火箭。且多个火箭产品已经完成10公里级垂直起降返回飞行试验。据蓝箭航天表述，预计朱雀三号运载最终成本将达到2万人民币/公斤，星河动力正在研发中的“智神星一号”，每公斤发射成本未来有望降到1万元以下，和SpaceX官网公布的成本3000美元/公斤相当。2025年2月22日，深蓝航天自主研发的星云一号火箭配套二子级液氧煤油真空发动机“雷霆RV”进行了第二轮整机试车。发动机点火、关机时序正常，稳态、动态工况参数符合预期，发动机设计合理性和可靠性得到了充分验证。2、发射场地补充：3月12日凌晨，海南商业航天发射场一号发射工位首次发射成功。一号发射工位具备“7天发射、7天恢复”的快速测发能力，可满足未来高密度发射需求。截至2025年3月，我国已经具备6个发射场地，22个发射工位，另有5个海上发射平台。另有多个发射场地/工位在建。美国拥有20个航天发射场地，超40个发射工位。从发射基建角度仍然处于领先地位。但伴随我国发射场/工位逐步完善，差距正在逐渐缩小。3、卫星生产能力充足：近日，国家发展改革委正式核准批复济钢集团卫星制造项目，规划3年后产能可达年产500公斤级卫星100颗。微纳星空商业卫星智能化产线项目正式获得国家发改委核准批复，项目建设完成后，每年可生产200kg级-500kg级卫星产品150颗以上。4、国家资金持续注入。3月20日，国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司在北京市西城区成立，注册资本596亿元。共有27家股东出资，包括财政部、北京金融街资本、北京市政府投资引导基金、中国航空工业集团、中电科投资、中国航天科技集团等。其中，大股东为财政部，持股比例为21.0084%，认缴出资额为100亿元；中国航空工业集团的持股比例为10.5042%，认缴出资额为50亿元；中国航天科技集团的持股比例为4.2017%，认缴出资额为20亿元。 1.3AI agent升级叠加开源策略，算力需求或持续增长。OpenAI宣布近期将发布“新开放权重语言模型”。我们认为OpenAI此次模型发布或是受国内开源模型压力所致。但作为全球领先的大模型厂商，OpenAI的开源将为其余大模型厂商提供先进的技术范本，或将促进全球大模型技术的加速迭代。此外，智谱发布了首个集深度研究能力和操作能力于一体的Agent：AutoGLM沉思，或意味着AI使用过程中的tokens需求激增。1、支持自主调用工具。AutoGLM沉思可以自主调用浏览器等工具，像人类一样完成搜索、点击、筛选等任务，并对获取到的数据进行处理。2、数据获取突破API限制。根据智谱官网实例，AutoGLM沉思可以在数据检索过程中自主打开网络中的文件进行阅读，并浏览京东等网站中的实时信息。 2.行业要闻 2.1我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。据C114通信网及银河航天，4月1日12时00分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 该卫星主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。本次发射活动采用以一箭四星方式，成功将卫星互联网新技术试验卫星0001至0004星送入预定轨道。卫星互联网新技术试验卫星使用Ka等频段载荷，主要用于开展宽带卫星通信等技术试验验证。此外，长征二号丁运载火箭是由中国航天科技集团八院抓总研制，是常温液体两级运载火箭，具备不同轨道要求单星、多星发射能力。本次任务中，长二丁火箭首次于酒泉卫星发射中心成功应用直径3.8米复合材料卫星整流罩。本次任务中的两颗卫星互联网技术试验卫星，由商业航天公司银河航天承担研制。此两颗卫星从银河航天南通卫星智慧工厂出厂，该工厂是我国首个立足长三角地区具备完整承研资质的卫星智能制造工厂，卫星生产线大量应用了智能装配机器人、自动化测量系统等智能装备，以及数字化制造系统、自动综合测试系统等先进软件平台，具备2000公斤以下卫星制造能力，可以实现年产百颗中型卫星。 我们认为，此次发射主要针对手机直连卫星实验。一旦实验顺利完成，或意味着我国低轨卫星互联网商业闭环途径进一步完善。建议重点关注：通宇通讯、信维通信、盟升电子、华力创通、海格通信等。 2.2DeepSeek月访问量超ChatGPT：份额世界第三。据C114通信网，3月31日，据AI分析平台aitools.xyz，国产大模型DeepSeek已经成为全球增长最快的AI工具，其每月新增网站访问量已超过OpenAI的ChatGPT。2025年2月，DeepSeek访问量达到5.25亿次，超过ChatGPT 5亿次。目前，DeepSeek市场份额6.58%，全球排名第三，仅次于ChatGPT和Canva，二者分别占比43.16%和8.27%。我们认为，国产模型访问量的飞速增长将加大对算力资源的需求。建议重点关注：润健股份、润泽科技、数据港、海南华铁、宏景科技等。 2.3智谱发布首个免费、具备深度研究和操作能力的AI Agent。据C114通信网，3月31日，智谱在2025中关村论坛上发布最新Agent产品AutoGLM沉思。 作为首个集深度研究能力和操作能力于一体的Agent，AutoGLM沉思能一边进行复杂思考，一边执行操作。像人类一样打开并浏览网页，完成从数据检索、分析到生成报告。智谱表示，AutoGLM沉思背后是智谱GLM全栈自研大模型，包括推理模型GLM-Z1-Air和基座模型GLM-4-Air0414，前者不仅性能比肩DeepSeek-R1，在速度提升最高8倍的同时，价格仅需DeepSeek-R1的1/30。智谱称上述模型将于4月14日开源，并于近期陆续上线bigmodel.cn。我们认为，同时具备深度研究能力和操作能力或将进一步增加AI运行过程的思维链长度，或意味着tokens消耗激增。建议重点关注：中国电信、中国移动、中国联通、云赛智联等。 2.4OpenAI官宣将发布自GPT-2以来的首个开放权重语言模型。据C114通信网、IT之家，OpenAI CEO4月1日官宣，将在未来几个月发布一个“强大的新开放权重语言模型”，并具有推理功能。这些模型中预训练的参数（定义模型如何响应的“权重”）是向公众公开共享的。开发人员和研究人员可以下载它们，在本地运行它们，针对特定用例进行微调，或将它们插入到自定义应用中。我们认为，伴随着OpenAI的初步“开源”，业内模型能力或将迎来普遍的提升。同时新进参与者也将获得更加先进的参考蓝本，算力需求或将进一步加深。建议重点关注：润健股份、润泽科技、浪潮信息、紫光股份等。 3.本周回顾及重点关注组合 3.1本周回顾：本周通信(中信)下跌0.76%，同期上证指数下跌0.28%，深证成指下跌2.28%，创业板指下跌2.95%，沪深300下跌1.37%。从板块来看，本周IDC指数下跌0.78%，卫星导航指数下跌0.64%，物联网指数下跌1.82%。AI算力指数本周下跌1.20%，东数西算指数下跌1.29%；专网领域标的佳讯飞鸿下跌3.40%，海能达下跌1.45%。本周通信板块整体走势稍弱于大盘，建议关注卫星互联网、算力相关领域投资机会 本周看点：周涨跌幅前十：恒宝股份(12.35%)、东土科技(9.31%)、ST高鸿(8.23%)、元道通信(7.90%)、中贝通信(6.32%)、震有科技(6.26%)、三旺通信(6.20%)、光迅科技(5.48%)、司南导航(4.70%)、中国电信(4.02%)；周涨跌幅后十：*ST鹏博(-18.52%)、精伦电子(-12.10%)、移远通信(-10.66%)、*ST信通(-9.86%)、亿联网络(-9.13%)、光库科技(-8.81%)、广和通(-6.95%)、亨通光电(-6.07%)、亿通科技(-6.01%)、恒信东方(-5.57%)。 3.2下周关注：卫星互联网、算力：航天环宇、盟升电子、信维通信、通宇通讯、九丰能源、天银机电、华测导航、智明达、润健股份、润泽科技、云赛智联、宏景科技、杭钢股份等。 3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔； 主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。 风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。 1.投资策略 1.1.投资要点 1.1.1.我国手机直连卫星实验开始，天地融合通信闭环加速 4月1日，我国成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。该卫星主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。我们认为，如果此次实验成功，或意味着手机等终端将可以直接通过卫星开展业务。这可能将从需求端拉动卫星互联网建设加速。1、卫星终端需求已被市场初步证实。2月26日，中国电信发布“2024天通卫星终端产业发展年报”，截至2024年底，支持直连天通卫星功能的手机款型已达25款，累计销量超1600万台。2、全球DTC网络建设已开始加速。2024年11月，FCC有条件地批准了SpaceX使用Starlink宽带卫星为T-Mobile智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接。且SpaceX能够在遵守当地法规的前提下在其他国家/地区提供卫星直连手机的服务。除了T-Mobile，SpaceX还宣布了与Rogers（加拿大）、One NZ（新西兰）、KDDI（日本）、Optus（澳大利亚）和Salt（瑞士）的蜂窝合作伙伴关系。2月25日，美国两大电信巨头Verizon和AT&T在与卫星通信公司AST SpaceMobile合作推进手机直连卫星视频通话技术方面均取得了重要进展。Verizon成功完成了首次手机直连卫星视