能源化工日报：昨日油价下挫，化工品偏弱运行

华泰期货研究所 能化组 胡佳鹏 塑料、PP、甲醇研究员  021-68757985  hujiapeng@htfc.com 从业资格号：F0257876 投资咨询号：Z0001927 陈静怡 原油、沥青研究员 0755-82767160 chenjingyi@htfc.com 从业资格号：F0260473 投资咨询号：Z0002169 孙宏园 动力煤、PTA研究员 021-68758689 sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 陈莉 天然橡胶研究员 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|能源化工日报 2017-03-03 昨日油价下挫，化工品偏弱运行 原油：昨日油价下挫，仍需等待美国需求好转 昨日整体弱势明显，特别是美元强势压制下，油价下挫，截至收盘,WTI 4月合约下跌2.27%至52.61美元/桶，布伦特5月合约收于55.08美元/桶，跌幅2.27%,美汽油下跌2.07%至1.6433美元/加仑。 昨日沙特下调4月对亚洲买家的官方售价，主要体现为轻油升水下降，但是重质油贴水维持，且售往地中海重质油贴水上涨。整体沙特的定价与当前市场轻油过剩的现状一致。今年以来，增产的主力主要在轻油，如尼日利亚、利比亚和美国增产均以轻油为主。 美国汽油利润进一步回落，2月主要受到天气影响到需求，导致美东地区库存高企，按照美国当前较为乐观的经济和就业数据，以及季节性消费的特点，需看到汽油消费逐步回升，且汽油库存开始持续回落，虽然周三EIA数据呈现了需求回升的势头，但是增量仍较小，且同比需求仍有明显的差距。 其他消息方面，新加坡成品油库存周度环比回落1%，除了中质馏分油库存增加1.5%外，轻质馏分油库存减少3.9%，燃料油库存减少0.7%；俄罗斯产量2月整体与1月持平于1111万桶/桶，较10月减产基准1123万桶/天减少12万桶/天，较上半年减产目标仍有18万桶的距离；巴西盐下层石油产量在1月达159万桶/天的记录高位，较12月增加2万桶/天，全国产量同比增加14.2%至269万桶/天。 今年以来，在产油国减产的同时，其他不受减产限制的国家产量回升较为明显，虽然从几个主要油价基准今年以来走强的表现来看，原油市场过剩并不严重。但是若成品油需求仍跟不上，利润无法释放，将会影响到炼厂开工。因此，后续油价走高仍需看到炼厂利润的好转，特别是以美国需求好转带动。整体维持油市逢低做多的思路不变。 沥青：昨日期价回落，近期延续震荡 昨日沥青期价回落，截至收盘，主力1706合约下跌1.77%（52元）至2888元/吨，现货总体持稳为主，中海滨州、山东金石上调挂牌价。国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2550-2800，东北2650-2800，华北2500-2750，山东2500-2600，长三角2650-2750，华南2720-2770，西南3380-3480元/吨。 当前现货价格和价差均显示沥青市场价格坚挺，上周华东较山东溢价继续收窄至去年华东行情启动之前约150元/吨的水平。且近期柴油市场补库存提振柴油价格止跌回升，焦化料价格继续坚挺。且3月进口价格也全面上调，其中韩国进口到岸价上涨至2800-2900元/吨，较国产沥青升水100-200元/吨，但是国内对于韩国沥青需求有一定的 华泰期货|能源化工日报 2017-03-03 2 / 26 刚性。2月马瑞油结算价较1月上涨53元/吨至2702元/吨。 需求来看，从南北价差继续收窄，且北方天气仍不适合施工等因素考虑，近期现货市场上主要体现了北方的冬储需求，本周西北以及山东地区价格仍有走高，南方特别是华南地区价格上涨乏力，主要供货至西南地区。此前市场预期的西北需求仍未见明显体现，主要仍是冬储需求的释放，炼厂出货正常。供应方面，上周炼厂开工回升5个百分点至57%，总体仍在低位，主要受到长三角地区影响，虽然上周金海宏业和阿尔法恢复开工，但是温州中油仍在检修，全区开工率低位。东北地区由于盘锦北燃此前生产焦化料上周恢复生产沥青带动开工率回升。但是总体炼厂库存小幅回落，南北差异体现十分明显，除华南地区之外，其他地区炼厂库存均有小幅回落，总体炼厂库存减少2个百分点至25%。 近期沥青现货预计仍能维持强势，主要仍是受到中海旗下炼厂生产焦化料的分流，且进口价格强势提振。当前仍属冬储需求释放与炼厂开工低位供应错配的矛盾中，此外，市场预期基建对今年需求拉动较强，但是考虑到原油端短期的拉动有限，且炼厂开工后期预期逐步回升供应增加。从期货盘面价格来看，华东现货价+200，约为2950元/吨的压制较为明显。 动力煤：港存跌势放缓，动煤期价冲高回落 昨日动煤期货冲高回落，主力5月合约夜盘报收576.6，5-9价差缩窄至25.2。现货市场方面，由于两会前保安全需要，产地部分煤矿还没复工，局部供不应求地区煤价出现涨势，其他地区亦稳中探涨。港口方面，产地供应受限导致港口货源不足，港库偏低，贸易商普遍看好3月初市场，秦皇岛5500大卡动力煤报+5至623元/吨。 消息面上，国家煤矿安监局近日印发《关于开展煤矿安全自检自改工作的通知》要求，所有正常生产、建设煤矿应于4月中旬完成自检。要坚持高标准、严要求，不走形式、不走过场，确保自检自改工作取得成效。 昨日北方港口库存继续下跌，其中秦港日均装船发运量55吨，日均铁路调进量60万吨，港存+9.5至459.5万吨；曹妃甸港库存-1至212.5万吨，京唐港国投港区库存-2至82万吨。 昨日电厂日耗高位震荡，沿海六大电力集团合计耗煤65.2万吨，合计电煤库存1102万吨，存煤可用天数16.9天。 煤炭海运费涨势延续，中国沿海煤炭运价指数报991，较前一日上涨3.7%。 整体来看，随着港口库存跌至低位，市场情绪转暖，贸易商普遍看好3月初煤价，不过随着北方供暖的结束，煤炭需求将有所转淡，且政策上动力煤价格绿色区间在570以下， 华泰期货|能源化工日报 2017-03-03 3 / 26 因此中期来看港口现货行情依旧不乐观。而对于期货盘面来说，主力5月贴水扩大、但276限产恢复预期仍未兑现，煤价蓝色运行区间或仍有压力。 PTA：PTA偏弱震荡 昨日PTA期货震荡回落，主力5月夜盘报收5534，9-5价差缩窄至100。主流供应商继续回购仓单，随着TA下跌，部分聚酯工厂有所接盘。基差方面，现货与05期货报盘在110元/吨，商谈在115-120元/吨附近，仓单基差报在85元/吨。白天5422-5456自提成交，5475-5521仓单成交。 上游PX报价高位震荡，亚洲隔夜CFR盘报913美元/吨（-1），折算PTA成本5633元。PX 3月报912美元/吨，4月915美元/吨。印度信赖剩下的150万PX产能将在3月底满产，不过二季度PX检修预期仍将支撑PX。 PTA装置方面，上海亚东75万吨装置停车，福建佳龙60万装置2月底开始检修15天；逸盛宁波375万吨暂时无检修计划，恒力3#暂不检修；四川蓬威90万装置已经开始出产品，远东140万装置复出仍在二季度。 下游方面，江浙地区涤丝产销偏弱，至下午3点半附近平均估算在5-6成；直纺涤短产销依旧清淡，大多在2-4成附近。聚酯装置负荷恢复仍显缓慢，库存有所上升且利润压缩。 整体来看，终端织产销一般，市场担心聚酯高负荷透支需求，而PTA装置的高负荷或导致2、3月PTA供需面或将继续累库存。成本端，虽然PX二季度集中检修仍有提振，但国际油价偏弱震荡，5月合约料将受到拖累。 天胶：重卡销售继续向好，沪胶延续反弹 期货价格及持仓：3月2日，沪胶主力收盘18855（+110）元/吨，上海市场国营全乳胶17650（+100），主力合约期现价差1105（+10）；前二十主力多头持仓73890（+2742），空头持仓91177（+2065），净空持仓17287（-677）。截至上周末：交易所仓单267240（+210），交易所总库存318882（+4806）。 复合胶：青岛美金胶2215美元/吨（-10），山东人民币胶17650元/吨（-250）； 泰国原料：生胶片75.35（+0.6），折合烟片价格2312美元/吨（+18），杯胶65（+1），胶水76(+1)，烟片78.78（+1.48)。 截至3月1日，青岛保税区总库存16.62万吨（+0.96）。 华泰期货|能源化工日报 2017-03-03 4 / 26 截止2月24日，国内全钢胎开工率为65.76%（+2.30%），国内半钢胎开工率为70.14%（+0.40%） 最新数据及消息：最新获悉，重卡市场今年2月份预计销售各类车辆8.8万辆，环比增长6%，比去年同期大幅增长152%，净增长5.3万辆。8.8万辆，也意味着2017年2月份的重卡销量，创下了重卡市场2月份销量的历史新高。在此之前，重卡市场2月份的历史最高点是在2012年，当年的重卡市场月度销量为7.8万辆。2月份，几乎所有重卡企业都没有放满春节假就提前开工，这个月的市场销量，也再度刷新了人们眼球。狂飙1.5倍！ 泰国政府宣布推迟2017年3月7日到8日的橡胶库存拍卖。对此政府表示会再次通知新的进度和起拍价格。 观点：昨天泰国政府宣布推迟最后一批橡胶库存的拍卖，该消息利好盘面价格，使得沪胶有小幅反弹，盘后公布的2月份重卡销售数据继续表现抢眼，支撑胶价夜盘继续走强。昨天国内现货价格有小幅回升，下游消费的清淡，使得价格表现不好，使得基差有所扩大。港口美金胶表现偏弱，有所下滑。受推迟抛储的影响，泰国原料价格出现反弹。最近合成胶原料价格持续出现较为明显下调，尽管价差并没有缩小多少，但情绪上对天胶价格始终存在拖累，后期则需观察两者的价差是否会缩小，一旦缩小明显，则之前发生的天胶替代合成胶的量将缩减，不利于天胶价格。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续小幅减少，空头力量有所减弱。短期或延续反弹，昨天试多的单子暂时持有。 PE：石化降价&库存压力缓解、需求陆续回升，PE或继续企稳 3月2日，国内中石化华东、华中、中油华东、华北、华南大区LLDPE出厂价下调100-200元/吨，华北低端市场价格小幅回落至9420元/吨，华东小幅回升至9500元/吨，目前L1705盘面与华北现货的价差再次扩大至205元/吨，升水华东至125元/吨，基差仍处于低位，贸易商套保货仍积极出售，继续贴水100-150出货为主；另外3月1日CFR远东低端折合人民币价格继续回升至9880元/吨，盘面对外盘倒挂小幅扩大至255元/吨，外盘仍对盘面支撑不强，且目前倒挂幅度不够，对盘面影响不明显；最后从华北煤化料现货成交来看，套保出货意向仍积极，下游买气有所下滑，在9420-9450成交稍好，但此价位下游接货意向有所减弱，整体现货支撑仍不明显。 从供需面来看，昨日PE装置检修率小幅回升至0.77%，LLDPE生产比例暂稳至49.43%，短期LLDPE存量供应仍维持高位，近期下游接货不稳定，石化库存仍维持至96万吨附近，且石化再次让利去库存，不过中游库存压力也陆续得到释放，