金融工程定期：开源交易行为因子绩效月报（2025年3月）

Barra风格因子表现跟踪

• 2025年3月，市值因子收益为-0.65%，账面市值比因子收益为-0.51%，成长因子收益为0.03%，盈利预期因子收益为0.94%。

开源交易行为因子概述

• 研究提出基于交易行为的选股因子，包括理想反转因子（大单成交驱动反转）、聪明钱因子（机构交易识别）、APM因子（日内时段行为差异）、理想振幅因子（股价维度振幅差异）。定期跟踪其动态表现。

开源交易行为因子的绩效回顾

• 理想反转因子：IC均值为-0.051，rankIC均值为-0.061，信息比率为2.55，多空对冲月度胜率为78.3%。2025年3月收益1.85%，近12个月胜率66.7%。
• 聪明钱因子：IC均值为-0.038，rankIC均值为-0.062，信息比率为2.78，多空对冲月度胜率为82.4%。2025年3月收益4.10%，近12个月胜率100%。
• APM因子：IC均值为0.030，rankIC均值为0.035，信息比率为2.34，多空对冲月度胜率为78.2%。2025年3月收益1.88%，近12个月胜率83.3%。
• 理想振幅因子：IC均值为-0.054，rankIC均值为-0.073，信息比率为3.02，多空对冲月度胜率为83.8%。2025年3月收益4.18%，近12个月胜率83.3%。

开源交易行为合成因子绩效

• 合成因子IC均值为0.069，rankIC均值为0.093，多空对冲信息比率3.37，多空对冲月度胜率为82.0%。2025年3月收益4.73%，近12个月胜率83.3%。
• 在中小股票池（国证2000、中证1000）中表现优于中证800，信息比率分别为3.02、3.01和1.31。

交易行为因子构造方法

• 理想反转因子：基于20日日均单笔成交金额高低切割涨跌幅。
• 聪明钱因子：通过分钟行情价量信息识别机构交易，计算成交量加权平均价比值。
• APM因子：通过隔夜与下午收益率回归残差差异构造，并剔除动量影响。
• 理想振幅因子：基于高价态（25%最高收盘价）和低价态（25%最低收盘价）振幅均值差值。

风险提示

• 模型基于历史数据，市场波动可能导致失效风险。