白糖
- 国内市场：2024/25年度食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨（同比增加177万吨），累计销售糖量475万吨（同比增加97万吨），销售进度48.9%（较去年同期加快1.4个百分点）。3月广西、云南等地降雨缓解旱情，有利于甘蔗生长，但需关注后续天气变化。
- 国际市场：巴西和印度食糖产量下降，国际市场供需缺口扩大。
- 价格走势：白糖短期震荡整理。
棉花
- 国内市场：棉花商业库存处于近五年最高水平，供给相对充足。春节后纺织企业恢复生产，开机率上升，成品出库加快。
- 国际市场：美国和巴西棉花出口量增加，市场前景谨慎乐观。北半球新棉即将进入播种期，需关注主要产国播种情况。
- 价格走势：棉花短期震荡整理。
关键数据
- 外盘报价：美白糖（美元）18.85-19.36（涨2.71%），美棉花（美元）66.87-68.21（涨12.00%）。
- 现货价格：白糖（南宁）6170.06-6200.00（涨0.49%），白糖（昆明）6000.00-6035.00（涨0.58%），棉花指数3280-3281（跌0.11%），棉花（新疆）14600.00（持平）。
- 价差：SR01-05-27（涨8.15%），SR05-09（涨0.94%），SR09-01（涨12.80%），CF01-05（涨3.85%），CF05-09-14（跌3.57%），CF09-01-12（涨12.50%）。
- 基差：白糖01（涨1.54%），白糖05（涨25.33%），白糖09（跌58.06%），棉花01（跌7.12%），棉花05（跌5.00%），棉花09（跌5.16%）。
- 进口价格：棉花cotlookA（持平）。
- 利润空间：白糖进口利润（持平）。
- 期权合约隐含波动率：SR505C（61000.1007），SR505P（61000.1085），CF505C（136000.0887），CF505P（136000.0862）。
- 仓单：白糖（持平），棉花（跌0.46%）。
研究结论
- 白糖：短期震荡整理，关注天气变化和国际市场供需情况。
- 棉花：短期震荡整理，关注北半球新棉播种情况。
