军工行业周报：中国可控核聚变技术取得重大进展

行业观点

• 中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，未来增长空间较大，或将长期高于GDP增速。
• 2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。
• 随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段。
• 建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

板块行情

• 本周，航空航天与国防指数下跌5.12%，沪深300指数下跌1.51%。
• 本月，航空航天与国防指数下跌2.88%，沪深300指数下跌1.37%。

行业新闻

1. 中国可控核聚变技术取得重大进展：新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，标志着中国可控核聚变向工程化应用迈出重要一步。
2. 中泰“蓝色突击-2025”海军联合训练在湛江开幕：两国海军联训旨在深化务实合作、提升联合行动能力，为维护地区海上安全发挥积极作用。
3. 北约在西班牙举行大规模联合军演：来自9个北约成员国的4000名士兵、30艘舰艇等参与军演，持续至4月4日。
4. 印度将同非洲十国首次举行海上联合演习：军演名为“非洲印度关键海事合作”，将于4月13日至18日在坦桑尼亚首都达累斯萨拉姆附近海域举行。
5. 全球多国加速推进六代机计划：美国、欧洲多国与日本联合推进下一代战斗机计划，目标在2035年前部署。

公司跟踪

• 多家公司发布2024年年度报告，业绩表现不一，部分公司营收增长，部分公司净利润下降。
• 建议关注业绩改善、技术壁垒高、竞争格局好的优质龙头公司。

风险提示

• 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。