生物柴油行业周报：特朗普政府初步同意提高生物柴油产量，欧洲Ucome价格再上涨

本周（20250324-20250330）欧洲Ucome离岸价突破1400欧元/吨。 本周四，外盘SAF到岸价报1768.25美元/吨，环比上周上涨1.04%；外盘HVO离岸价报1803.75元/吨，环比上周上涨2.78%。欧洲Ucome离岸价报1407.93欧元/吨，环比上周四上涨0.66%，涨跌幅度为+9.29欧元/吨；中国Ucome离岸价报1170.00美元/吨，环比上周上涨0.86%，涨跌幅度为+10.00美元/吨； 东南亚生物柴油离岸价报1203.00美元/吨，环比上周下跌0.66%，涨跌幅度为-8.00元/吨。从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差达347750元/吨，周度环比变动幅度为-216元/吨，相较2024年年初上涨幅度为579元/吨。 本周（20250324-20250330）国内潲水油与地沟油报价环比波动较小。本周四，国内潲水油平均报价为6710元/吨，较上周环比变化幅度为+30元/吨； 地沟油平均报价为6510元/吨，较上周环比变化幅度为+40元/吨。 特朗普政府初步同意提高生物柴油产量，有望带动豆油价格：据汇通财经2025年3月27日报道，特朗普政府推动石油和生物燃料行业达成新政策共识，相关内容包括：（1）特朗普政府要求石油巨头和农业地带的生物燃料生产商就新的生物燃料政策达成协议，以避免类似其第一任期的政治冲突；（2）双方已举行至少两次会议，初步同意提高生物质柴油产量，但其他关键问题仍在讨论中；（3）讨论的核心议题包括未来生物燃料的强制混合量、小型炼油厂的豁免以及生物燃料税收政策等；（4）各方在可再生柴油和生物柴油的强制混合量上存在分歧，讨论范围在47.5亿至55亿加仑之间；（5）乙醇混合量上限为150亿加仑，由于汽油需求平稳，增长空间有限。大豆油是美国生物柴油的主要原材料，提高生物柴油产量有望推动美国豆油需求、推动豆油价格，从而对其他生物柴油可替代油料（如棕榈油、菜籽油等）也形成价格支撑。 投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境。 风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1周度数据 图1：全球多地Ucome价格 图2：出口欧洲Ucome价格及国内企业价差 图3：欧洲HVO/SAF现货价格 图4：欧盟成品油/柴油价格 图5：国内生物柴油废油脂原材料价格 图6：生物柴油植物油原材料价格走势 图7：国内生物柴油月度出口情况 图8：国内废油脂月度出口情况 2风险提示 1）产能释放不及预期。重点公司中部分相关产能暂未投放，可能会存在产能投放时间不及预期的情况，将影响公司经营利润。 2）政策推行力度不及预期。生物柴油及SAF的推行与各国政策密切相关，政策周期较长，具体实施力度与实施进程可能会与预期有偏差，存在不确定性。 3）贸易政策变动风险。国内生物柴油出口已因出口地区单一问题受到欧盟贸易摩擦的影响，虽当前已找到新的出口方向作为短期补偿，但仍提防他国贸易政策变动带来的新一轮风险。