宏观策略周报：工业企业效益呈稳定恢复态势，MLF操作改为“多重价位中标”

核心观点与关键数据

• 货币政策：央行MLF操作改为“多重价位中标”，释放流动性宽松信号，MLF利率政策属性退出，逆回购利率核心地位强化，LPR定价与MLF脱钩，利好债市。
• 财政政策：2025年财政政策将更积极，提高财政赤字率，加大支出强度，安排更大规模政府债券，优化支出结构，增加地方转移支付。
• 工业企业效益：1-2月全国规模以上工业企业利润总额同比下降0.3%，降幅收窄，装备制造业利润上涨，为规上工业利润恢复提供重要支撑。
  • 工业企业营收增长加快，同比增长2.8%。
  • 制造业改善明显，同比增长4.8%。
  • 装备制造业和原材料制造业利润由降转增，分别增长5.4%和15.3%。
  • “两新”政策效果显现，通用设备、专用设备行业利润分别增长6.0%和5.9%。
• 市场概览：本周国内证券市场主要指数表现分化，上证50指数涨幅最大为0.2%，医药生物行业涨幅最大为1.0%。
• 旅游行业：政策促进文旅消费，广东省提出2027年旅游总收入突破1.3万亿元，清明出游预定数据良好，短途游为主，多元化旅行体验更受青睐。

投资建议

1. 新质生产力：关注人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等新兴产业。
2. 扩大内需：关注食品饮料、家电、汽车等受益于扩大内需的行业。
3. 化债举措：关注业务To G的公司、基建产业链。
4. 央国企市值管理：关注低估值高股息央国企。
5. 黄金投资：看好黄金的中长期投资机会。

风险提示

• 政策变化超预期风险
• 经济环境变化超预期风险
• 市场短期波动风险