晨会聚焦

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggangccnewcom02150586990晨会聚焦 证券研究报告晨会聚焦发布日期：2025年03月28日 25 19 14 8 3 3 8 13 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、12月份，全国规模以上工业企业实现利润总额91099亿元，同比下降03。 2、工信部等三部门联合印发《轻工业数字化转型实施方案》。《实施方案》提出两步走发展目标：到2027年，重点轻工企业数字化研发设计工具普 202403202407202411202503 资料来源：聚源，中原证券研究所 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅 上证指数 337375 015 深证成指 1066810 023 创业板指 202277 047 沪深300 393241 033 上证50 244397 052 科创50 89146 014 创业板50 192426 067 中证100 377111 036 中证500 595760 015 中证1000 611676 033 国证2000 780123 058 资料来源：聚源，中原证券研究所 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅 道琼斯 3077279 067 标普500 380178 045 纳斯达克 1124758 015 德国DAX 1275632 116 富时100 715637 074 日经225 2664339 062 恒生指数 2357880 041 国内市场表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 及率达到90左右，关键工序数控化率达到75左右；到2030年，规模以上轻工企业普遍实施数字化改造，形成“智改数转网联”数字生态。3、美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25关税。相关措施将于4月2日生效。 资料来源：国家统计局，工信部，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车半导体行业领涨A股小幅上扬市场分析：机器人汽车行业领涨A股小幅整理市场分析：能源电力行业领涨A股小幅整理 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年12月）市场分析：银行有色行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：光伏产业链价格反弹，关注政策刺激影响行业月报：前两月风电发电量增速加快 行业月报：券商板块2025年2月回顾及3月前瞻 行业月报：行业整体表现强劲，自主品牌占比持续提升 行业月报：畜禽价格偏弱运行，宠物食品出口数据迎来“开门红” 行业深度分析：需求增长与扩产放缓推动供需好转，有机硅行业有望景气复苏 行业深度分析：AI算力芯片是“AI时代的引擎”，河南省着力布局行业点评报告：提振消费政策有望持续催化板块行情 行业月报：政策有望提振文化消费需求，关注GDC2025游戏产业最新方向 行业月报：化工品价格整体回落，关注景气回升的钾肥和供需格局好转的有机硅行业 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、12月份，全国规模以上工业企业实现利润总额91099亿元，同比下降03。 2、工信部等三部门联合印发《轻工业数字化转型实施方案》。《实施方案》提出两步走发展目标：到 2027年，重点轻工企业数字化研发设计工具普及率达到90左右，关键工序数控化率达到75左右；到2030年，规模以上轻工企业普遍实施数字化改造，形成“智改数转网联”数字生态。 3、美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25关税。相关措施将于4月2 日生效。 资料来源：国家统计局，工信部，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车半导体行业领涨A股小幅上扬20250327 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上扬，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3394点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中半导体、汽车、电子化学品以及家电等行业表现较好；机器人、风电设备、电力以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1433倍、3753倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额12171亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能主线或成重点。货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20，硬科技赛道受益明显。3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块的业绩风险，同时关注周期股补库存驱动的修复机会。外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、半导体、化学制品以及家电等行业的投资机会。 市场分析：机器人汽车行业领涨A股小幅整理20250326 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3382点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中机器人、光伏设备、汽车以及有色金属等行业表现较好；船舶制造、银行、保险以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1434倍、3727倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额11804亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能主线或成重点。货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20，硬科技赛道受益明显。3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块的业绩风险，同时关注周期股补库存驱动的修复机会。外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注机器人、光伏设备、汽车以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：能源电力行业领涨A股小幅整理20250325 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上行，盘中股指在3376点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电力、光伏设备、煤炭以及化学原料等行业表现较好；船舶制造、通信服务、互联网服务以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特 征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1432倍、3758倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额12878亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能主线或成重点。货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20，硬科技赛道受益明显。3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块的业绩风险，同时关注周期股补库存驱动的修复机会。外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电力、光伏设备、化工原料以及煤炭等行业的投资机会。 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年12月）20250324 （郑婷S0730524110001） l全国经济运行情况：2025年12月，全国规模以上工业增加值同比增长59，社会消费品零售总额同比增长40，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长41，货物贸易进出口总值累计同比下降12。总体来看，12月份我国财政政策靠前发力，有效需求边际改善，主要经济指标均较2024年全年进一步回升，整体而言开局平稳、情绪积极。2025年政府工作报告提出“实施更加积极有为的宏观政策”，同时在重点任务部署中把“全方位扩大内需”放在首位，接下来在外部不确定性升高的背景下，内需有望接力外需成为支持今年经济增长的重要力量。 l河南省经济运行情况：2025年12月，河南省规模以上工业增加值同比增长91，全省社会消费品零售总额同比增长68，固定资产投资累计同比增长72，房地产开发投资累计同比下降75。总体来看，12月河南省主要经济指标在上年基础上继续回升向好，内生发展动能进一步增强。2025年1月21日，河南省委书记刘宁在河南省第十四届人民代表大会第三次会议闭幕会上强调“聚焦‘四高四争先’，结合制定‘十五五’规划和专项规划，逐项研究制定规划和行动方案最大程度凝聚一切智慧力量、调动一切积极因素，推动高质量发展”。在此部署谋划下，河南省改革发展信心再度提振，有望助推我省经济稳步向好、厚积薄发。 l河南省18地市经济运行情况：根据河南省18个地市公布的2024年度经济运行数据，从经济总量来看，2024年郑州市以145亿元的总值贡献全省229的经济总量；洛阳市和南阳市两个区域副中心城市分别以58186亿元和48791亿元的经济总量位列二三，分别占全省GDP的92和77。从经济发展速度来看，有12个地市的GDP增速跑赢河南51的“平均线”，但是与年初制定的经济增长目标相比较，仅郑州、许昌、商丘3个城市达成目标。细分指标比较，2024年度河南省有4个城市规上工业增加值增速达到100以上，超半数城市工业生产超过全省平均水平；全省各市消费动能普遍在四季度得到释放，超70的地市社零增速超越全省平均水平；固定资产投资普遍高增，三分之二的城市固投增速达到80以上。 风险提示：1政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2内需恢复不及预期影响经济修复进度；3贸易摩擦加剧风险。 市场分析：银行有色行业领涨A股小幅上行20250324 （张刚S073051101000102150586990zhanggangccnewcom） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡上行，盘中股指在3376点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中银行、保险、有色金属以及旅游酒店等行业表现较好；互联网服务、软件开发、汽车零部件以及通用设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1429倍、3768倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额14748亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。两会后政策预期强化，消费刺激与人工智能主线或成重点。货币政策转向“适度宽松”，科技创新再贷款额度提升20，硬科技赛道受益明显。3月下旬至4月初为年报及一季报密集披露期，需警惕高估值板块的业绩风险，同时关注周期股补库存驱动的修复机会。外资短期避险情绪升温，但中长期对A股估值修复和结构性机会保持乐观。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的 特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注有色金属、化肥、银行以及旅游酒店等行业