锡日度报告：价格触底反弹

现货行情

2025年3月26日，上海金属网现货锡锭报价278500-279500元/吨，平均价279000元/吨，较上一交易日上涨4500元/吨。现货价格大幅反弹，但市场情绪谨慎，成交放缓，贸易商零散出货，下游刚需采购为主，观望情绪浓厚。冶炼厂挺价，交投欠佳。云锡对期货2504合约升水400-600元/吨。

基本面分析

• 期货市场：LME锡3月电子盘继续上扬；沪锡主力2505月期货合约冲高回落，收盘价278140元/吨，上涨2890元/吨，跌幅1.05%，受沪铜期货上涨带动。
• 供应端：刚果（金）Bisie锡矿继续停产，缅甸佤邦锡矿复产有序推进，但预计全面恢复需两个月，短期供应紧张，供需缺口难弥补。
• 进口数据：2025年1月中国进口锡精矿4056.4金属吨（环比涨9.5%，同比涨4.6%），2月进口3082吨（环比降24%，同比降28.1%）；刚果（金）、尼日利亚等非洲国家占比41%，澳洲锡矿占25%，缅甸锡矿占18%。1月进口锡锭2334吨，2月1869吨；1月出口2131吨，2月2373吨。
• 供应影响：佤邦锡矿复产政策下，国内短期供应依然紧张，对锡价构成支撑；中期看，佤邦和刚果（金）锡矿恢复将冲击价格。

研究结论

短期锡价回落幅度有限，受供应紧张支撑；中长期看，锡矿复产将带来价格压力。市场情绪谨慎，成交放缓，下游观望情绪明显。