塑料价格弱势震荡运行 缺乏强劲反弹动力

核心观点与关键数据

• 市场表现：塑料价格弱势震荡运行，缺乏强劲反弹动力。期货市场LLDPE主力合约05报7655元/吨，环比下滑135元/吨，跌幅1.73%；现货市场价格下跌为主，幅度在20-400元/吨。
• 供应端：聚乙烯企业平均产能利用率在80.66%，环比下滑3.88%；总产量60.27万吨，较上周减少2.90万吨；检修损失量达11.26万吨，较上周期增加2.93万吨，但下周预计收窄至6.86万吨。
• 需求端：下游开工整体环比回升，农膜开工上升1.05%至40.35%，包装膜开工率上升3.67%至45.37%，但农膜开工上升空间有限。
• 库存：生产企业权益库存环比减少1.18至54.08万吨；社会样本仓库库存为64.97万吨，较上周期增0.44万吨；贸易商库存微辐增加。整体符合季节性规律，社会库存累库压力较往年减少。
• 进口：LLDPE、HDPE进口利润环比增加，LDPE环比变化不大。预计二季度进口量存下降预期。
• 成本：油制线型成本在7920元/吨，煤制线型成本在6196元/吨，成本差1724元/吨。预计油制成本支撑增强，煤制成本支撑变化不大。
• 期货市场：成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比减少。

研究结论

地缘政治不确定性为油价带来风险溢价，但整体仍缺乏强劲反弹动力。煤炭价格弱稳运行，成本端对塑料支撑改善，但推动作用不明显。供应压力或增加，下游开工率稳中提升，但农膜开工上升空间有限。新单放量不足导致下游工厂对原料PE随用随采。综上，预计塑料或弱势震荡运行。主力合约下方关注7450-7550附近支撑，建议偏弱震荡思路对待，塑料05-09价差有下跌预期，塑料-PP价差或偏弱运行。