主要品种策略早餐

主要品种策略早餐 （20250324） 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：指数波动分化，IH、IF相对强势中期观点：宽幅震荡 参考策略：多IH2504空IC2504对冲组合谨慎操作核心逻辑： 1随着中频经济数据披露、上市公司业绩披露，市场将从此前的流动性、政策、风险偏好驱动的估值逻辑逐步走向经济基本面驱动的业绩逻辑，后续关注估值与业绩的匹配程度。从方向来看，Deepseek引发中国科技股估值重塑，但TMT板块业绩释放时点尚需等待，叠加此前TMT板块交易拥挤度过高、AI应用端落地偏慢，适逢一季报兑现期，缺乏短期基本面支撑的主题方向面临调整风险。 2政策支持扩内需方向。《政府工作报告》将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，《提振消费专项行动方案》落地，可关注消费电子、家用电器、白酒、汽车等传统消费板块。 3中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。二季度美国加码关税威胁可能以及中国出口自然回落叠加，加剧经济预期波动，压制风险偏好。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：窄幅震荡，长债稍强中期观点：蓄力上涨 参考策略：T2506多单持有、TL2506轻仓试多核心逻辑： 1政策端，央行再度强调对债市长期收益率的关注。一季度央行货币政策例会提出，“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化”，指向决策层仍较关注长端利率风险，避免收益率过度波动，防范系统性金融风险。 2资金方面，央行公开市场连续助力平抑税期影响，银行间市场流动性改善向好，存款类机构主要回购利率小幅下行，7天期、14天期下行较多。中长期资金初现松动，国股行1年期同业存单成交在194，小幅下行。 3基本面看，前两个月增加值、投资以及消费数据成色一般，外需、通胀数据偏弱，金融数据低于预期，基本面改善预期受阻。外贸增速双双回落，尤其加征关税落地后，后续出口增速可能将进一步放缓。通胀方面，2月CPI同比下降07，实际水平偏低。2月金融数据名义向上、实质疲弱，社融超增来自于政府专项债贡献，新增信贷甚至同比大降。关注后续重回基本面“弱现实”交易主线。 商品期货和期权 金属及新能源材料板块品种：铜 日内观点：7960081600区间波动中期观点：6600090000区间波动 参考策略：震荡偏强操作思路、用铜企业逢低买入保值操作思路核心逻辑： 1、宏观方面，上周美联储议息会议维持利率不变，美元走强。 2、供给方面，秘鲁1月份铜产量增长将近7。安曼矿业国际2024年其铜精矿产量达 755083干吨，同比增长39。2024年，洛阳钼业产铜6502万吨，同比增长55。紫金矿业2024年实现矿产铜产量107万吨，同比6，公司2025年计划生产矿产铜115万吨。 巨龙铜业（2024年矿产铜166万吨）二期改扩建工程计划2025年底建成投产，达产后年 矿产铜产量3035万吨。朱诺铜矿计划2026年底建成投产，规划年矿产铜76万吨。中国 2025年1月铜矿砂及其精矿进口量环比增加039，同比增加320。中国2月铜矿砂及其 精矿进口量环比下滑1378。中国2025年1月精炼铜进口量环比减少2723，同比下降2154。中国2025年2月精炼铜进口量环比增长270，同比增长1439。 3、需求方面，12月光伏新增装机395GW，逆变器口稳增。12月份新增太阳能发电装机容量同比增长75，环比4426。12月电网工程完成投资436亿元，同比增长335。12月全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长02；据乘联分会初步推算，2025年3月狭义乘用车零售总市场规模约为185万辆左右，同比增长91，环比增长337。其中，新能源汽车零售预计可达100万。 4、库存方面，3月21日，LME铜库存日内增加1325吨至224600吨，周度下降28。上期所铜仓单日内下降4076吨至150060吨，周度铜仓单下降7589吨。铜周度库存下降856 吨至256328吨。 5、展望后市，全球铜精矿供需偏紧及铜市处于购销旺季共同提振铜价，但美联储维持利率不变及高铜价抑制下游消费对铜价构成负面影响。 品种：工业硅 日内观点：偏弱运行，运行区间：97009900中期观点：低位运行，运行区间：960011000参考策略：卖出SI2505C12000持有 核心逻辑： 1、供应方面，据上海有色网，2月我国工业硅产量为2895万吨，同比下降1604。 2、需求方面，据上海有色网，2月我国多晶硅产量901万吨，同比下降4472。 3、库存方面，截至3月14日，我国工业硅社会库存为594万吨，虽然小幅下降，但绝对水平依然高。 品种：多晶硅 日内观点：区间波动，运行区间：430万440万中期观点：低位运行，运行区间：43万47万参考策略：卖出PS2505C47000持有 核心逻辑： 1、供应方面，据上海有色网，2月我国多晶硅产量901万吨，同比下降4472。 2、需求方面，据上海有色网，2月我国硅片产量4832GW，同比下降1594。 3、库存方面，截至3月16日，多晶硅社会库存为267万吨，依然处于高位，表明目前多晶硅供应过剩明显。 品种：碳酸锂 日内观点：低位震荡，运行区间：730735万 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间：65万85万参考策略：卖出LC2505C90000持有 核心逻辑： 1、现货方面，3月21日，碳酸锂（995电池级国产）价格跌1700元报742万元 吨，创逾4个月新低，连跌3日，近5日累计跌6300元，近30日累计跌30400元，现货价格低位运行，利空期货价格。 2、供应方面，2025年2月，我国碳酸锂产能达到1279万吨，创近4年以来最高水平。 2025年2月，我国电池级碳酸锂产量为6020吨，同比增加6882，工业级碳酸锂产量157万吨，同比增加1377。 3、库存方面，截至2月28日，我国碳酸锂总库存为77123吨，其中下游库存为30711 吨，冶炼厂库存为46412吨。总库存水平处于年内高位，利空碳酸锂价格。 阅读16 广金期货 赞分享推荐写留言 品种：白糖 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡偏强 参考策略：继续持有9890看涨期权核心逻辑： 国际方面：巴西方面：海关审计罢工影响港口货物通关，以及巴西雷亚尔走强均对巴西食糖出口有抑制作用。根据航运机构Williams发布的数据显示，截至2月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为43艘。港口等待装运的食糖数量为11864 万吨（高级原糖数量为997万吨），此前一周为14416万吨，环比减少2552万吨，降幅 2235。印度方面：2425榨季截至2月15日，累计产糖量为19703万吨，同比减少2712 万吨，降幅121；已收榨糖厂数量为72家，同比增加46家；印度仍有460家糖厂正在进 行食糖生产工作，同比减少44家。泰国方面：2425榨季截至2月19日，泰国累计甘蔗入 榨量为721462万吨，较去年同期的684113万吨增加37349万吨，增幅546；产糖量为 76778万吨，同比增加6368万吨，增幅904。 国内方面：食糖产销进度较上年度同期明显偏快。因提前开榨和持续性干旱导致广西202425榨季糖厂收榨时间较预期均有所提前，预计各产区糖厂的集中收榨时间为2月中下 旬至3月上旬。截至2月20日，广西202425榨季累计收榨糖厂18家，同比增加11家； 已收榨糖厂产能139万吨，同比增加122万吨。据初步了解，已收榨糖厂的食糖产量同比 持平略增的居多。目前日广西白糖现货成交价6079元吨，上涨28元吨；广西制糖集团报价60606360元吨，部分上调1020元吨；云南制糖集团报价59405980元吨，部分上调10元吨；加工糖厂报价区间65506850元吨，持平。期现共振上涨，贸易商及下游终端询价增加，下游终端以刚需采购为主，现货走量清淡。进口糖方面：25年以来食糖进口量有所下降。 总的来说，受天气干旱影响，巴西出口量边际下降，印度欲出口实现难度较大，食糖供应偏紧节奏导致外糖震荡走强，带动国内糖价上涨。 品种：蛋白粕日内观点： 中期观点：参考策略：核心逻辑： 能化板块品种：原油 日内观点：区间震荡，WTI【6973】中期观点：承压运行 参考策略：卖出SC2505虚值看涨期权核心逻辑： 供应端，OPEC一季度维持减产，此前特朗普呼吁OPEC增产降价，但考虑到当前油市的脆弱性，OPEC可能推迟4月每日12万桶的增产至7月份。伊拉克的库尔德斯坦有望 在3月底恢复石油供应和出口，预计石油出口将从185万桶日逐步增加至40万桶日。美 国总统特朗普恢复对伊朗“最大压力”制裁，试图将伊朗原油出口降至10万桶日。伊朗近两年石油增量可能被收回，甚至降到更低水平。此外，由于乌克兰无人机袭击，通过里海CPC管道的石油量减少了3040，这为油价提供支撑因素。地缘风险方面，近期俄美双方代表在沙特就俄乌停火协议展开谈判，东欧地缘溢价明显走弱。 需求端，国内成品油零售限价下调，政策面利空市场。汽油方面，居民以驾车通勤为主，以及新能源市场替代明显，汽油消费偏弱；柴油方面，户外工程基建缓慢恢复开工，物流运 输行业逐渐活跃，柴油需求稳步释放。本周国内主营炼厂炼油利润宽幅下挫，截止2025年 2月21日中国主营炼厂及地方炼厂加工利润分别为38339元吨、50144元吨，周度分别下 滑38131元吨及8734元吨。进入3月，部分炼厂即将进入春季检修，预计将压制石油加 工需求。由于美国炼厂进入检修期，原油加工需求明显下滑，截止2025年2月14日，美国 炼厂开工率在849，较1月初下滑84个百分点。受到即将对邻国征收关税及汽油、柴油库存下滑的影响，美国成品油裂解价差走强。 库存端，美国商业原油库存连续四周累库。截止2月14日当周，美国商业原油库存量 432亿桶，比前一周增长4633万桶。随着取暖季逐渐结束，石油消费回归平淡，石油库存开始进入新一轮累库，给油价上方空间施压。 综上，短期来看，俄乌双方有望达成停火协议令东欧地缘溢价下滑，不过OPEC可能继续延长减产、CPC管道流量下降及美国冬季风暴等多空因素交织，油价短期区间偏弱震荡。此外，特朗普对重质产油国石油制裁会对石油出口产生实质影响，但预计闲置产能会迅速补充这一部分缺口。从远期看，OPEC、非OPEC增产以争夺市场份额，在东欧及中东地缘风险扰动平息后，市场重回基本面，欧美原油期货价格仍受制于特朗普关税政策对全球石油需求的影响。 品种：PVC 日内观点：偏弱震荡中期观点：低位运行 参考策略：卖出PVC虚值看涨期权策略择机离场核心逻辑： 1、成本方面，内蒙古地区限电力度再次加强，电石市场供应紧张，部分区域性到货不足，对电石采购积极性较高，提振电石价格，截至3月10日，内蒙古乌海地区电石价格为 2650元吨，环比提高50元吨。 2、供应方面，上周无新增PVC装置停车检修，部分装置提升负荷，行业供应增加，截至3月7日，PVC周度行业开工率为8014，环比提高149个百分点，周度产量4682万 吨，环比提高087万吨，预计本周甘肃银光12万吨年装置将停车检修，同时部分装置恢复开工，因此PVC供应维持高位。 3、需求方面，春节假期结束后PVC企业接单逐步恢复，截至3月7日，PVC生产企业周度预售订单量为6055万吨，环比提高177万吨，增幅301，下游制品企业开工率继续 提升，但是速度仍较缓慢，截至3月7日，制品企业综合开工率为4645，环比提高399个百分点；出口方面，印度当地PVC需求较好，支撑我国PVC出口量，上周PVC样本生产企业周度出口签单量为314万吨，环比增加261。 4、库存方面，PVC企业持续交付出口订单，社会库存有所下降，截至3月7日，国内PVC社会库存为4975万吨，环比上周下降032，同比下降1636。 5、展望后市，短期PVC高供应状态将延续，而下游需求持续恢复，但受限于地产终端弱势