油脂：马棕震荡连棕反弹

棕榈油市场分析

• 市场走势：3月20日，棕榈油期货主力合约收涨0.93%至9152.0元，资金整体流入6.53亿元。大连棕榈油期货低开高走展开快速反弹，短线预期震荡整理。
• 基本面背景：
  • 马来西亚3月1-20日棕榈油出口量减少5.0%，至598505吨。
  • 马来西亚维持4月毛棕榈油出口关税10%不变，参考价上调至4,547.79马币/吨。
  • 印尼计划将棕油出口税提高至4.5%-10%。
  • 马来西亚棕榈油库存不足200万吨，短期内价格可能保持坚挺，但未来数月面临下行压力。
  • 预计2025年3月毛棕榈油价格在4400-4600令吉/吨波动。
• 进口成本：3月20日马来西亚24度棕榈油报1120美元，理论进口成本在9959-10045元之间，较昨日上涨90元，但亏损幅度缩小100元。
• 长线观点：保持震荡看弱的观点不变。

豆油市场分析

• 市场走势：DCE豆油夜盘下跌后小幅反弹，在8000-8100元区间震荡调整。CBOT大豆因巴西大豆上市与美元下跌在1000美分上方震荡，BMD棕油因原油上涨走高。
• 现货与基差：江苏张家港一级豆油现货价8440元/吨，无变化；广东广州港24度棕榈油现货价上涨210元/吨至9870元/吨。
• 市场逻辑：
  • 巴西大豆大量上市对豆类市场形成拖累，但美元下跌支撑商品市场。
  • 国内市场需求清淡，油厂下调基差报价因榨利较好且为大豆到港做准备。
  • 中美贸易紧张下中国可能增加巴西大豆进口，油厂豆油供应压力上升，现货基差报价仍有下跌空间。

研究结论

• 棕榈油：短期受马棕走势影响反弹，但基本面仍偏弱，长线震荡看弱。
• 豆油：短期震荡调整，长期供应压力上升，基差报价或继续下跌。