甲醇市场周报

甲醇市场周报 20250322 中泰期货：张晓军 从业资格号：F3037698 交易咨询从业证书号：Z0020721 联系人：孙义文 从业资格号：F03128785 2 3 4 5 6 7 甲醇国内外价格及基差 甲醇供应及利润 甲醇需求及利润甲醇库存甲醇库存甲醇运价 盘面烯烃利润 目录 CONTENTS 1 甲醇综述及平衡表 1甲醇综述及平衡表 本周（万吨） 周环比（万吨） 下周（万吨） 下下周（万吨） 综述 供应 国内供应 18536 149 19041 19334 本周久泰大路（100万）、内蒙古荣信（90万）、陕西润中（60万）停车，本周产量降低；下周华昱（120万）、咸阳石油（10万）、宁夏畅亿（60万）、新疆广汇一套（60万）、安徽碳鑫（50万）计划重启，下周产量增加；下下周安徽临涣焦化（40万）、河南鹤壁（60万）、久泰大路（100万）、安徽晋煤中能（30万）、陕西润中（60万）重启，产量将继续增加 国际供应 109 25 2040 1400 本周到港量维持低位，下周到港预期增加 合计供应 19626 101 21081 20734 本周国内总供应小幅波动，变动不大，下周预计供应明显增加 需求 烯烃 10014 345 10014 10014 MTO：诚志、渤化、斯尔邦降负运行；鲁西、恒通稳定运行；兴兴、富德稳定运行；新疆恒有装置停车；蒲城一体化CTO停车检修 甲醛 1687 001 165 165 甲醛已基本恢复至正常用量 二甲醚 137 0 137 137 二甲醚开工继续低负荷运行，预计后期维持低开工率 MTBE 1326 011 1300 1300 MTBE对甲醇的用量小幅波动，当前德宝路、青州天安、中健浩、海特伟业、本固新材料、河南海尔希、山东成泰，合计146万装置检修中，3月有装置重启，对甲醇需求增加 醋酸 1291 077 1250 1250 本周广西华谊重启后提负荷中，中石化长城停车检修，其他装置维持前期负荷，故对甲醇用量小幅增加 DMF 128 0 128 128 DMF开工与上周持平，大幅低于前期，主要原因是企业亏损降负 甲烷氯化物 268 0 268 268 甲烷氯化物需求变动不大，预计后期需求相对稳定 有机硅DMC 744 021 740 800 由于工厂联合减产持续，有机硅DMC对甲醇需求量维持低位 其他需求 5054 289 5500 6000 本周”其他需求“略有恢复，但仍大幅低于预期（平均62万） 合计需求 20649 030 20987 21547 传统需求维持正常状态，内地CTO装置停车，需求降低，“其他需求”本周有恢复，但仍大幅低于平均水平 本周 周环比 下周 下下周 综述 库存 上游库存 3454 373 36 38 本周上游继续积极匹配市场价格出货，主动降低库存，当前上游库存已至低位 港口库存 894 65 8888 7874 港口库存继续降低，但降幅不及预期，在伊朗货物大量到达前维持去库预期 库存合计 12394 1023 12488 11674 本周甲醇延续去库，但港口去库幅度仍不及预期 估值 成本 内蒙600 200375 1875 本周煤价继续下跌，生产成本降低 河南200 197875 1875 西南（气头装置） 235650 000 0 0 目前川渝主流天然气装置已重启 上游利润 内蒙古 80625 625 本周内蒙古价格小幅下跌，利润降低；河南价格上涨，利润增加 河南 67125 5875 烯烃利润 西北外采甲醇 123173 13000 维持亏损 维持亏损 本周陕北甲醇价格小幅波动，下游产品小幅降价，生产成本提高，企业亏损增加 华东港口 165919 1000 亏损增加 亏损增加 华东甲醇价格稳定，但下游产品降价，亏损幅度小幅增加 进口利润 华东港口 2288 724 港口价格上涨，美金价格下跌，逐步接近平水状态 基差 内蒙期货 344 12 小幅波动 小幅波动 本周内蒙现货价格下跌，期货价格较上周五也下跌，基差小幅波动 太仓期货 126 37 小幅波动 小幅波动 本周太仓现货与期货基差走强 上中下游观点及操作 上游 内陆上游 上游继续积极排库，主动匹配市场价格出货，兑现高利润 进口商 太仓近期到货较少，持货意愿增加，价格上涨后少量出货兑现利润 中游 内陆贸易商 内陆市场开始转弱，贸易商持货积极性降低 港口套利商 正套继续持有中，也逐步兑现正套利润，关注3下、4上的”逼仓“预期 下游 传统下游 刚需采购，维持正常库存 烯烃 内陆装置维持刚需采购，沿海装置装置积极采购进口货 策略 当前利空驱动：1、甲醇价格上涨后，港口MTO亏损增加；2、上下游利润分布不均；3、川渝装置已基本重启；4、预计后期伊朗装置重启，供应增加。当前利多驱动：1、伊朗装置因天然气限气影响大量停车，后期发往中国货物大量减少。商品整体走势：本周文华商品指数再度回落，市场氛围一般。基本面总结：港口延续去库，但去库幅度再次低于预期，市场需求依旧较差是主要原因。甲醇市场当前主要支撑为伊朗重启后但货还未到中国，加之太仓去库，近端纸货逼仓影响甲醇盘面。而从远期看，伊朗装置重启后到中国货物会逐步增加，且后期山东与沿海MTO有检修预期，需求维持低位但供应增加，后期甲醇基本面承压。交易策略：期货：甲醇小幅震荡，期货深度贴水且太仓“纸货逼仓”支撑甲醇盘面，但后期伊朗装置逐步回归，甲醇盘面价格反弹至中高位后再逐步做空，注意交易节奏；北方现货：少量操作，减少主动采购，机会合适尝试卖空；月间套利：59反套可继续持有；盘面烯烃利润：前期进场“做多烯烃利润”的套利继续持有，后期择机加仓；期纸套利：纸货正套关注去库后的走强机会，目前已开始兑现，但市场大多数参与者都预计逼仓，故行情已提前启动，参与者众多的情况下注意离场时间；场内期权：暂无操作计划。 风险提示 1、伊朗装置难以回归；2、甲醇需求额外大幅度提升；3、美国封锁伊朗甲醇运输 数据来源于卓创资讯、隆众资讯，由中泰期货整理 供应 需求 库存 时间 天数 西北地区 煤制 焦炉气制 天然气制 其他 总国产量 伊朗 非伊 总到港 总供应 沿海山东 MTO 内陆CTOMTOMTP 甲醛 二甲醚 醋酸 MTBE DMF 甲烷氯化物 有机硅DMC 其他需求 总需求 供需差 总库存 内陆库存 港口库存 库存变动 1028113 7 1214 13649 2045 153 1606 1883 2483 1064 3547 22377 246 7102 1536 137 1326 1234 128 268 835 7063 22089 288 16369 4419 11950 288 1141110 7 12144 13731 2069 153 1628 18958 2622 1124 3746 22704 2569 7102 1538 137 1307 1221 128 268 828 7671 22769 065 16304 4214 12090 065 11111117 7 12011 13457 2031 1536 1616 1864 2661 114 3801 22441 2597 7102 1543 137 1303 1195 128 268 816 7321 22410 031 16335 3905 12430 031 11181124 7 12113 13589 2062 1534 1616 18801 1214 52 1734 20535 2605 7102 1544 137 1303 1195 128 268 830 5773 20885 350 15985 388 12105 350 1125121 7 11792 13282 2041 1513 1615 18451 1018 436 1454 19905 2571 7102 1544 137 1281 1220 128 268 843 5317 20411 506 15479 3669 11810 506 122128 7 12172 13848 2023 1391 1516 18778 1829 784 2613 21391 2399 7402 1544 137 1302 1227 128 268 845 5444 20696 695 16174 3754 12420 695 1291215 7 12362 14019 2042 1282 1571 18914 153 655 2185 21099 2399 7402 153 137 1293 1235 128 268 859 6916 22167 1068 15106 3764 11342 1068 12161222 7 12462 13838 2009 1088 1597 18532 2534 1086 362 22152 2374 7599 1508 137 1210 1246 128 268 850 7131 22451 299 14807 3817 10990 299 12231229 7 12561 13979 1962 938 1522 18401 1398 599 1997 20398 2362 7599 1491 137 1168 1225 128 268 867 592 21165 767 14040 3565 10475 767 1230105 7 12616 13955 2003 962 1761 18681 1457 624 2081 20762 1957 7599 1453 137 1144 1239 128 268 858 6318 21101 339 13701 3421 10280 339 106112 7 12664 14054 2043 1115 1820 19032 1487 637 2124 21156 1938 7599 1355 137 1160 1223 128 268 851 6816 21475 319 13382 3262 10120 319 113119 7 12669 14084 1997 1294 1843 19218 2351 1008 3359 22577 1938 7599 1125 137 1302 1234 128 268 846 8295 22872 295 13087 3082 10005 295 120126 7 12542 13973 1977 1463 1844 19257 824 93 1754 21011 1947 7462 1023 137 1277 1244 128 268 829 6597 20912 099 13186 2996 10190 099 127202 7 12542 13973 2036 1463 1844 19316 54 624 1164 2048 1964 7599 10 137 1250 1240 128 268 820 4647 19053 1427 14613 43 10313 1427 203209 7 12338 13853 2031 1496 1830 1921 6 1292 1892 21102 1981 7599 68 137 1238 1240 128 268 794 5611 19676 1426 16039 5734 10305 1426 210216 7 12915 14556 2044 1471 1690 19761 4 833 1233 20994 174 8096 1062 137 1333 1279 128 268 821 6489 21353 359 15680 50 10680 359 217223 7 13033 14300 1976 1474 1687 19437 152 1087 1239 20676 156 7741 137 137 1133 1285 128 268 741 6922 21285 609 15071 4666 10405