短纤下游终端需求逐渐修复 后市期价或震荡调整

短纤

• 市场表现：3月20日短纤期货主力合约下跌0.06%，资金整体流入438.41万元，持仓量增加2312手至167365手。
• 供应方面：短纤装置负荷上升至88.6%附近。
• 需求方面：江浙终端开工局部调整，加弹开工率85%，织机开工率74%，印染开工率76%。下游备货量集中，维持在5-10天附近，部分工厂因春节前备货偏多，坯布销售偏弱，价格松动。
• 成本效益：PTA底部调整，乙二醇承压运行，成本端支撑不足，1.4D加工差调整至1100元/吨附近，下行空间有限。
• 研究结论：下游终端需求逐渐修复，但成本支撑有限，预计后市短纤期价或震荡调整，下方空间有限，主要弹性在成本端，建议跟随成本端区间操作，关注下游重启进度和阶段性扰动。

瓶片

• 市场表现：3月20日瓶片期货主力合约下跌0.1%。
• 成本效益：原料端PTA承压运行，瓶片加工费上升至430元/吨附近，成本支撑略不足。
• 供应方面：聚酯瓶片装置负荷小升至68.5%，3月下半月有提升空间。华东一套年产40万吨装置短停检修，重启时间未定。
• 需求方面：下游软饮料消费逐步回升，出口保持高增速，内需偏弱但需求端有韧性。
• 研究结论：近期原料价格震荡调整，瓶片供需基本面缺乏驱动，弹性仍在成本端，预计后市跟随成本端调整为主，注意成本价格变化、新装置投放及装置检修影响。