棉花观点
- 市场要闻与重要数据：郑棉2505合约13645元/吨，涨幅0.52%；新疆到厂价14605元/吨，下跌14元/吨；全国均价14874元/吨，下跌33元/吨。印度棉花周度上市量7.63万吨，同比下滑16%，累计上市量401.6万吨，同比增长4%。
- 市场分析：郑棉震荡收涨，国际供应宽松，需求受制贸易摩擦；国内超预期增产，商业库存高位，供应压力凸显；25/26年度植棉面积预期增加。下游纱厂刚需补库，旺季预期仍存，短期区间震荡。
- 策略：中性，短期国际贸易环境恶化，产业端环比改善，纱厂负反馈不明显，区间震荡为主。
- 风险：宏观及政策风险。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：郑糖2505合约6113元/吨，涨幅0.03%；南宁白糖现货价6160元/吨，基差SR05+47；昆明白糖现货价5995元/吨，基差SR05-118。印度糖产量预估调低至2640万吨，巴西库存降至历史低位。
- 市场分析：郑糖高位震荡，原糖受印度减产和巴西天气影响强势反弹；国内增产周期，进口糖、糖浆及预拌粉供应减少，现货价格坚挺；中长期全球糖市增产，需关注巴西天气及进口节奏。
- 策略：中性，原糖下方支撑较强，郑糖跟随波动。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：纸浆2505合约5836元/吨，涨幅0.10%；山东银星针叶浆价6500元/吨，基差SP05+664；俄针价5750元/吨，基差SP05-86。进口木浆现货市场价格下滑，需求放量有限。
- 市场分析：纸浆窄幅波动，海外供应端扰动成本支撑，国内港口库存高位，下游需求偏弱，产业链补库动能不足，上下游议价博弈。
- 策略：中性，港口库存高位，终端消费未见回暖，价格震荡思路对待。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
