市场分析
- 期货市场表现:上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.9%,报3144元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.55%,报3606元/吨。
- 原油价格影响:原油价格继续反弹,对下游能化品价格压制有所缓解。
- 高硫燃料油基本面:维持偏紧态势,但下游需求受裂解价差与现货贴水过高抑制,市场结构松动,外盘月差与现货贴水回落。高硫油市场有调整需求,但支撑因素仍存,未来中东电力需求旺季及埃及、伊朗天然气产量减少将带来消费增量预期。
- 低硫燃料油基本面:基本面宽松,核心矛盾在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱。短期压力相对有限,但中长期市场份额受脱硫塔和清洁能源挤压,5月地中海ECA生效后可能面临进一步压力。
策略建议
- 高硫燃料油:震荡
- 低硫燃料油:震荡偏弱
- 跨品种、跨期、期现、期权:无
风险提示
- 海外低硫燃料油产量大幅下滑
- 低硫燃料油国产量回升不及预期
- 低硫船燃需求超预期