油脂：外围市场涨跌不一 国内油脂窄幅震荡

一、宏观及行业要闻

• 美国大豆出口：上周美国对中国大豆出口量增长52%，但同比减少约24%，截至3月13日一周对华装运量为420,243吨，低于去年同期551,371吨。
• 巴西大豆收割：截至3月13日，巴西2024/25年度大豆收割进度达70%，连续三周超过去年同期，但南里奥格兰德州高温干旱损害单产潜力。
• 印尼棕榈油出口：2月份印尼棕榈油出口206万吨，环比增长62.2%，创四个月新高，同比增长45.1%。
• 美国豆油库存：NOPA报告显示，2月美国豆油库存15.03亿磅，高于市场预期13.86亿磅，1月库存为12.74亿磅；2月大豆压榨量1.7787亿蒲式耳，低于预期1.85229亿蒲式耳。
• 国内油脂库存：截至3月14日，全国重点地区三大油脂库存总量208.13万吨，环比增加2.41万吨，同比上涨13.94%。

二、基本面数据图表

（此处未提供具体图表数据，略）

三、观点及策略

• 国际市场：
  • 巴西大豆收割加快，出口能力提升，CBOT大豆期货小幅收低。
  • 马棕油供应下滑，出口降幅收窄，但中印需求下降限制出口规模，马棕油期货震荡加剧。
• 国内市场：
  • 大豆进口成本增加（海运费上涨及巴西升贴水增加），国内压榨量减少符合预期，供需变化不大，豆油短期偏强震荡。
  • 棕榈油供需双弱，产地低库存与需求下滑并存，维持震荡偏弱格局。
  • 菜油供应压力明显，中加关税政策本周落地但后续不确定性高，价格延续震荡偏强。