玉米及玉米淀粉周报：增储叠加惜售，偏强趋势仍存

核心观点：

• 当前玉米市场呈现“增储叠加惜售”的利多因素，短期盘面维持偏强预期，但上行空间有限。
• 基层售粮进度加快，流通粮源阶段性偏紧，中储粮增储提振市场情绪。
• 年度末期玉米缺口主逻辑存在（库存减少、进口下降、饲料需求增加），但新年度种植成本下降、小麦替代预期、进口政策不确定性等因素限制上行空间。

关键数据：

• 价格：连盘玉米主力2505合约收于2309元/吨，当周上涨1元/吨；大连港玉米平舱价2230元/吨，基差-79。
• 供应：东北售粮进度达80%（同比+8%），华北达76%（同比+16%）；北方四港库存505.8万吨（周环比+1.5万吨），广东港库存309.1万吨（周环比+23.4万吨）。
• 需求：饲料企业库存约31.78天，深加工企业库存494.4万吨（周环比-0.28%）。
• 成本：黑龙江地租成本下降100多元/亩，新粮集港成本约2250元/吨（较前两年下降）。
• 产量：预计2024/25年度玉米产量24064万吨（同比-3.27%）。
• 进口：2024年12月进口玉米34万吨（同比-93.1%），1-12月累计1364万吨（同比-49.7%）。
• USDA报告：美国玉米产量148.67亿蒲式耳（同比-3%），期末库存15.4亿蒲式耳（同比-12.64%）；全球玉米产量1214.17百万吨（同比-1.13%），期末库存288.94百万吨（同比-7.96%）。

研究结论：

• 短期玉米市场支撑较强，但长期上行空间有限，建议单边逢低做多（C2505合约底部支撑2250-2260，压力位2350）。
• 现货企业建议逢高套保，下游用粮企业维持安全库存为主，相对低位多建库存并适度套保。
• 风险因素包括需求恢复不及预期、政策调控不确定性、地缘冲突加剧等。