- 核心结论：本周酒店入住率重回增长，价格同比降幅小幅收窄，趋势如期保持向好。3月第2周入住率同比下滑幅度较大的是一线城市，本周同比增速最快也是一线城市。如果两周取平均数看一线城市Rp同比下降3%，较24Q下降8%的水平有明显收窄，证伪2月数据向好是假期效应延续而非商旅回暖的猜想，验证了酒店供需共振趋好的观点。
- 全部数据：2025年3月10日~3月16日，周平均Occ为58.9%，同比+3.0%；周平均ADR为183.8元，同比-2.0%；周平均RevPAR为108.2元，同比+0.9%。3月日度平均RevPAR同比去年3月平均值-6.6%，2月平均RevPAR同比-3.0%，一季度QTD平均RevPAR同比去年该季度平均值-4.8%，四季度平均RevPAR同比-5.2%。
- 分结构数据：经济型、中档型、高档型、豪华型酒店RevPAR分别同比-1.6%/-5.6%/+6.2%/+2.7%；一线、新一线、二线、三线、四线及以下酒店RevPAR分别同比+6.5%/-1.5%/+0.1%/+3.6%/+1.8%。
- 供给数据：截至3月初，OTA平台上酒店客房2,039.9万间，同比+5.7%，环比+0.7%，比年初+0.5%，比疫情前+7.8%。连锁酒店数量6.1万家，比年初+2.5%，连锁门店占比10.7%。
- 头部酒店集团数据：截至3月第3周，华住/锦江/首旅/亚朵/君亭/金陵酒店境内门店数量分别为11,232/10,577/6,654/1,701/1,701/99/91，分别较上周+33/+7/+18/+11/+1/0，分别同比2025年年初净开430/103/146/78/7/4家店。平均价格分别同比-2.5%/-5.6%/-3.7%/+0.9%/-20.9%/-17.9%。
- 亚朵零售数据：2025年2月亚朵星球在天猫/京东/抖音/全部线上渠道的零售额分别为0.70/0.95/0.87/2.52亿元，分别同比+153.2%/+308.8%/+34.3%/+118.1%，分别占该渠道床上用品零售销售额的+7.1%/+20.1%/+6.3%/+8.9%，市占率分别环比+4.0/+14.7/-0.7/+3.7 pcts。2025QTD亚朵星球全部线上渠道的零售额为4.06亿元，同比+69.1%。
- 研究结论：2月亚朵和华住酒店开店速度和OTA平台上酒店平均价格同比变化保持行业领先，亚朵的零售增速保持亮眼，亚朵当前股价对应25年19X、利润增速35%，仍具有较高配置性价比，维持推荐。同时推荐关注A股估值处于低位、过去两年经过战略调整经营向好的首旅酒店。
