煤焦市场偏弱运行

黑色研究团队2025年3月15日 张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值---本周煤焦现货市场偏弱运行，焦炭第十一轮提降落地，煤焦期价底部震荡，基差小幅波动。 供需和驱动---目前国内主流煤矿已全面复产，同时产量有所增加，焦煤库存继续在上游累积，而下游焦化企业库存偏低。蒙煤通关车数环比增加，但口岸库存压力仍较大。焦炭第十一轮降价落地后，焦企普遍处于亏损状态，整体开工率稳中下降。目前焦炭出货有一定阻力，多数企业厂内库存有所累积。本周钢材铁水产量稳定，双焦刚性需求仍存在。 观点总结和判断---目前独立焦企延续亏损状态，生产积极性暂稳，供给整体保持稳定。随着煤矿生产恢复，焦煤供应增量明显，上游矿山库存压力仍较大。本周铁水产量稳定，双焦需求维持稳定。近期多地钢厂高炉检修结束后逐步复产，铁水大概率将继续小幅回升。而后期将进入“金三银四”传统需求旺季，终端实际需求情况有待跟踪。整体来看，碳元素供应端仍较充裕，关注后续铁水增产持续性，预计短期煤焦价格或震荡运行。 策略推荐 趋势：焦炭和焦煤期价短期或震荡运行，建议观望为主。 套利：观望。 风险提示和重点关注 矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润 焦煤库存--总库存增加，矿山、洗煤厂、港口、钢厂焦企库存增加，独立焦企库存减少 焦煤库存--矿山、洗煤厂、钢厂焦企占比增加，独立焦企、港口占比减少 焦炭生产--独立焦企产能利用率下降，焦炭日均产量稳定 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625Email：linzh09@163.com公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com