煤焦市场偏弱运行

煤焦市场偏弱运行 黑色研究团队2025年3月15日 煤焦分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 公司网址：wwwztqhcom 交易咨询资格号：证监许可2012112 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值本周煤焦现货市场偏弱运行，焦炭第十一轮提降落地，煤焦期价底部震荡，基差小幅波动。 供需和驱动目前国内主流煤矿已全面复产，同时产量有所增加，焦煤库存继续在上游累积，而下游焦化企业库存偏低。蒙煤通关车数环比增加，但口岸库存压力仍较大。焦炭第十一轮降价落地后，焦企普遍处于亏损状态，整体开工率稳中下降。目前焦炭出货有一定阻力，多数企业厂内库存有所累积。本周钢材铁水产量稳定，双焦刚性需求仍存在。 观点总结和判断目前独立焦企延续亏损状态，生产积极性暂稳，供给整体保持稳定。随着煤矿生产恢复，焦煤供应增量明显，上游矿山库存压力仍较大。本周铁水产量稳定，双焦需求维持稳定。近期多地钢厂高炉检修结束后逐步复产，铁水大概率将继续小幅回升。而后期将进入“金三银四”传统需求旺季，终端实际需求情况有待跟踪。整体来看，碳元素供应端仍较充裕，关注后续铁水增产持续性，预计短期煤焦价格或震荡运行。 策略推荐 趋势：焦炭和焦煤期价短期或震荡运行，建议观望为主。套利：观望。 风险提示和重点关注 矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润 请务必阅读正文之后的声明部分 主要供需数据汇总 2025年3月14日 品种项目 指标 当周 环比 品种项目 指标 当周 环比 焦煤供应 矿山日产 740 02 焦炭供应 独焦产能利用率 700 08 矿山开工 849 01 钢焦产能利用率 872 03 洗煤日产 527 07 独立焦企日产 625 08 洗煤开工率 620 07 钢厂焦企日产 473 02 蒙煤日均通关车数 809 225 焦炭日产合计 1097 06 焦煤需求 独立焦企日耗 830 11 焦炭需求 铁水日产 2306 01 钢厂焦企日耗 629 02 高炉开工率 806 11 焦煤日耗合计 1459 09 焦炭库存 独立焦企库存 1473 69 焦煤库存 矿山库存 3755 24 钢厂库存 6784 08 洗煤厂库存 2228 04 港口库存 2091 90 港口库存 3936 74 总库存 10348 14 独立焦企库存 7805 76 独立焦企利润 吨焦盈利 270 130 钢厂焦企库存 7623 56 可用天数 独立焦企焦煤 94 00 总库存 25347 81 钢厂焦炭 136 05 简评 本周铁水日产维持稳定在2306万吨。独立焦企吨焦利润增加但仍维持亏损状态，产能利用率略降，焦炭日产合计略降，焦炭总库存稳定，独立焦企、钢厂库存减少，港口库存增加。矿山开工率上升，洗煤厂开工率略增，蒙煤通关量环比增加，焦煤总库存增加，矿山、洗煤厂、港口、钢厂焦企库存增加，独立焦企库存减少。 备注 单位：产量、库存、通关量、日产、日耗万吨；开工率；可用天数天； 焦煤期货本周期价底部震荡，基差小幅波动 焦煤1月合约 4000 3500 3500 3000 焦煤9月合约 3500 3000 3000 2500 2000 1500 2500 2000 1500 2500 2000 1500 1000 010203040506070809101112 2201230124012501 1000 焦煤5月合约 050607080910111201020304 2205230524052505 1000 091011120102030405060708 2209230924092509 1000 1000 1000 500 500 500 焦煤5月合约基差 000 500 010203040506070809101112 2201230124012501 500 焦煤1月合约基差 050607080910111201020304 2205230524052505 500 焦煤9月合约基差 091011120102030405060708 2209230924092509 焦煤现货主要地区主焦煤价格震荡运行 3750 3250 2750 主焦煤：吕梁柳林（单位：元吨） 4750 4250 3750 3250 焦煤：临汾安泽（单位：元吨） 22502750 1750 1250 2250 1750 1250 750 3250 2750 2250 1750 1250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 主焦煤：京唐港（单位：元吨） 750 3250 2750 2250 1750 1250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 进口蒙5精煤金泉工业园区单位：元 吨 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 750 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤现货主要地区配煤价格震荡运行 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 13焦煤（单位：元吨） 3800 3400 3000 2600 2200 1800 1400 1000 肥煤（单位：元吨） 2204221023042310240424102504 临汾平顶山枣庄 瘦煤（单位：元吨） 2800 2400 2000 1600 1200 2204221023042310240424102504 灵石吕梁 2400 2200 气煤（单位：元吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 2204221023042310240424102504 长治河津 800 2204221023042310240424102504 济宁延安 焦煤仓单价格主要地区仓单价格弱势震荡 3750 3250 焦煤仓单价格唐山（单位：元吨） 焦煤仓单价格 省份 所属公司 地区 指标 出厂价 港口仓单 周环比 山西地区仓单 周环比 山西 玉和泰煤业 临汾安泽 低硫焦煤 1350 1175 0 1120 0 玉华煤业 临汾安泽 低硫焦煤 1290 1114 10 1059 10 福山寨崖底煤业 吕梁柳林 中硫焦煤 1000 967 51 912 51 德广宇能源 晋中灵石 中硫焦煤 1130 1060 0 1005 0 太原华润 太原古交 低硫焦煤 1163 978 4 903 4 康伟南山煤业 长治沁源 低硫主焦煤 1160 981 0 926 0 河北 冀中能源 河北邯郸 低硫焦煤 1250 1073 51 进口蒙煤 唐山蒙5 唐山 焦煤 1240 1008 30 蒙古TSBC 口岸蒙5 精煤蒙5 1050 1058 36 2025年3月14日 2750 2250 1750 1250 750 2500 2000 1500 1000 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤5月合约基差 0 500 050607080910111201020304 2205230524052505 焦煤生产矿山开工率略增，日产量略增 260 240 220 200 180 160 140 120 523家样本矿山：原煤日均产量（单位：万） 95523家样本矿山：精煤日均产量（单位：万吨） 85 75 65 55 120 110 100 90 80 70 60 523家样本矿山：开工率（单位：） 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤生产洗煤厂开工率略降，日产量略降 85 样本洗煤厂（110家）开工率（单位：） 80 75 70 65 60 55 50 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 70 样本洗煤厂（110家）精煤日产量（单位：万吨） 65 60 55 50 45 40 35 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤进口蒙煤通关车数环比增加，澳煤价格震荡运行 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 甘其毛都通关车数（单位：车） 112131415161718191101111121 2022202320242025 420 380 340 300 260 220 180 澳洲峰景价格（单位：美元吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤进口12月进口大幅减少，蒙煤进口环比减少，俄煤进口略降 1400 1200 焦煤月度进口量（单位：万吨） 1000 800 600 400 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 700 600 500 蒙煤月度进口量（单位：万吨） 400 300 俄煤月度进口量（单位：万吨） 400 300 200 100 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 焦煤库存总库存增加，矿山、洗煤厂、港口、钢厂焦企库存增加，独立焦企库存减少 3800 3300 2800 2300 1800 焦煤总库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 523家样本矿山：精煤库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 300 250 200 150 100 50 样本洗煤厂（110家）精煤库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 1700 1500 独立焦化厂（全样本）焦煤库存（单位：万吨） 1150 1050 样本钢厂（247家）焦煤库存（单位：万吨） 600 500 进口焦煤港口库存（单位：万吨） 1300 1100 900 950 850 750 400 300 200 100 700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 650 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202320242025 焦煤库存矿山、洗煤厂、钢厂焦企占比增加，独立焦企、港口占比减少 2500 2000 1500 1000 500 600 焦煤库存结构单位：万吨 500 400 300 200 100 70 60 50 40 30 20 10 焦煤库存占比单位： 00 2101211022072304240124102507 0 2101210722012207230123072401240725012507 独立焦企钢厂焦企 洗煤厂右 独立焦企钢厂焦企洗煤厂 港口右 矿山右 港口矿山 焦煤库存矿山原煤库存略增，精煤库存稳定，仍