钢材周报：反弹或难持续 逢高抛空为宜

中辉期货钢材周报 反弹或难持续逢高抛空为宜 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货研究院 2025/3/14 【供需概况】：本周五大材产量继续回升，绝对水平与去年同期类似，需求按农历看也与去年同期相近。从铁 水产量看，今年以来累计同比增2.3%，铁水更多流向卷板类产品，供需总体呈比较平衡的状态。对于建筑钢材 ，市场仍存在需求改善的预期，但从水泥和混凝土出库量，以及土地成交面积等指标看，尚未出现明显改善。另外近期对粗钢调控的讨论比较多，对行情也有阶段性支撑作用。 【策略建议】：本周螺纹钢主力在接近前期低点后展开反弹，但若无需求的改善，其持续性不会很强。螺纹产量近期持续回升，低库存带来潜在供应紧张的可能性在降低。另外原料端整体供应仍然趋于宽松，从成本端拖累钢价表现。预计行情反弹空间有限，螺纹钢主力合约在3300-3350的区间或面临一定阻力。 期现方面，螺纹05基差回到平水附近，可考虑正套操作。 【风险与关注】：产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。 粗钢产量性 20202021202220232024 1100 五大材周产量性 20212022202320242025 9000 1000 8000 900 7000 800 6000 05/0107/0109/0111/01 700 01/01 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •本周五大材合计产量853，环比上升19。 来源:中辉期货有限公司 •本周铁水日产量230.59，环比持平，生产强高于去年同期。 255 240 225 210 195 180 247钢铁业：铁水：日产量：中周性 20212022202320242025 % 104 96 88 80 72 64 高炉开性 20212022202320242025 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 247钢铁业：：中周性 20212022202320242025 % 100 80 60 40 20 0 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 247钢铁业：高炉产能用：中周性 20212022202320242025 % 96 90 84 78 72 66 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 400 350 300 250 200 150 螺纹钢：建筑钢材钢铁业：产量：中周性 20212022202320242025 150 125 100 75 材：钢铁业：产量周性 20212022202320242025 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢产量环比增加10.3，材产量增加3.5。 •螺纹钢累计产量同比下降13%，材产量下降16%。 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 360 345 330 315 300 285 板卷：钢铁业：产量：中周性 20212022202320242025 165 150 135 120 105 90 中板：钢铁业：产量：中周性 20212022202320242025 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 板卷：钢铁业：产量周性 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •卷产量本周增加7，卷降0.2，中板降1.7 20212022202320242025 88 84 80 76 72 68 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 。 •累计产量看，卷板为持平略增的状态。 •卷板产量无论从绝对还是相对去年同期来看，处于较高水平。 螺纹钢：建筑钢材钢铁业：产量：短流程周性 20212022202320242025 60 材：钢铁业：产量：短流程周性 20212022202320242025 15 4010 205 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 0 01/01 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 •短流程产量持平略降。目前电炉润并不理想，平电多处于亏损状态。 / 300 200 建ã钢:g:::ffi($)建ã钢:g:$::ffi($)建ã钢:g:::ffi($)建ã钢:g:$::ffi($) 0.95 0.9 0.85 钢/ 1000.8 00.75 –100 –200 23/0623/1224/0624/12 0.7 0.65 22/0622/1223/0623/1224/0624/12 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 / 1000 y钢:ffiffi@§ 500 0 22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/12 2025-03-14 螺纹钢-高炉 变化 螺纹钢-电炉-谷电 变化 螺纹钢-电炉-平电 变化 卷-高炉 变化 华东 209 10 37 6 -92 6 272 10 华北 190 27 -13 6 -128 5 152 27 华中 248 0 33 -2 -99 -2 195 25 9 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1200 五大材周量性 20212022202320242025 300000 建筑用钢：主流：成交量合计：中日性 20212022202320242025 1000 800 600 200000 100000 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •本周表需上升31到达884，继续性回升。 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 螺纹钢：量：中周性 20212022202320242025 材：量：中周性 20212022202320242025 400 300 200 100 150 100 50 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢及材表观环比回升。 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •目前螺纹钢表需为233，略高于周产量。关注后期能否持续上升至去年同期高。 平方 150 30大中市品房成交面积/五日平性 20212022202320242025 平方 6000 100大中市成交土地地面积周性 20212022202320242025 100 4000 502000 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 0 01/01 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中市的品房成交面积今年以来表现较好，目前累计同比增1.4%。 •目前土地累计成交面积同比去年降10%。 800 600 400 200 水泥：出库量：中周性 20212022202320242025 方 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 混凝土：量：中周性 20212022202320242025 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •水泥出库性恢复，但仍然明显弱于去年。目前累计同比下降40%。 •混凝土量恢复也比较慢，目前累计同比下降36%。 360 330 300 270 240 210 板卷：量：中周性 20212022202320242025 175 150 125 100 75 50 中板：量：中周性 20212022202320242025 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 板卷：量：中周性 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •卷需求环比增13.3，卷降0.25，中板降2.2 100 90 80 70 60 50 20212022202320242025 。 •累计同比看，卷增1%，卷增2.9%，中板增2.1% •卷板整体较好，处于同期较高水平。 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 钢材出口数量性 20202021202220232024 / 2000 @:中–@:– 10001500 800 600 1000 500 400 200 03/0105/0107/0109/0111/01 0 22/06 22/12 23/06 23/1224/06 24/12 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •1-2钢材出口1697亿，同比增6.7%。 •目前卷内外价差已有所回落。 •海外对中的钢材反倾销或导致未来出口量面临减量。 来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 五大材周库存性 20212022202320242025 五大材库比性 20212022202320242025 7 6 30005 4 2000 3 1000 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •五大材合计库存本周降30.7，进入去库阶段。 2 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 2000 1500 螺纹钢：库存预性 20212022202320242025 螺纹钢库比性 20212022202320242025 10 8 6 1000 4 500 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢库存本周下降6.1，库比基本正常。 2 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •简单性外推，由于产量持续回升，螺纹钢库存下降速较上周外推结果有所放缓。 板卷：库存预性 20212022202320242025 卷库比性 20212022202320242025 500 400 1.75 1.5 1.25 300 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 •卷库存下降12.7，绝对水平低于去年同期。 •按性外推，卷库存降速较快。 1 0.75 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 750 600 450 300 150 0 材：库存：中周性 20212022202320242025 300 270 240 210 180 150 中板：库存：中周性 20212022202320242025 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 板卷：库存：中周性 20212022202320242025 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:中辉期货有限公司 240 220 200 180 160 140 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 / 1200 900 600 300 0 –300 螺纹钢基差：01合约性 20212022202320242025 03/0105/0107/0109/0111/0101/01 / 1200 900 600 300